>> 國信證券-電力設(shè)備新能源行業(yè)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈周評(4月第4周)：產(chǎn)業(yè)鏈去庫持續(xù)推進，鋰鹽降價趨勢放緩-230422
| 上傳日期： |
2023/4/22 |
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| 1842KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
王蔚祺 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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【新能源車】
國內(nèi)：根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，4月1-16日國內(nèi)新能源乘用車批發(fā)銷量20.4萬輛，同比+50%、環(huán)比-7%；零售銷量22.3萬輛，同比+89%、環(huán)比+13%。
歐洲&美國：3月，歐洲八國新能源車銷量共計24.06萬輛，同比+21%、環(huán)比+82%；歐洲八國新能源車合計滲透率為22.0%，同比-0.8pct，環(huán)比+1.0pct。3月，美國新能源車銷量11.62萬輛，同比+40%、環(huán)比+6%；新能源車滲透率為8.4%，同比+1.8pct，環(huán)比-1.1pct。
【行業(yè)動態(tài)】
特斯拉發(fā)布2023年一季報，汽車業(yè)務(wù)盈利能力明顯下滑、儲能電池增長亮眼。公司2023Q1實現(xiàn)營收233.29億美元，同比+24%、環(huán)比-4%；營業(yè)利潤為26.64億美元，同比-26%、環(huán)比-32%；毛利率為19.3%，同比-9.8pct、環(huán)比-4.4pct。汽車業(yè)務(wù)來看，公司2023Q1汽車銷售營收188.78億美元，同比+22%、環(huán)比-7%；汽車交付量為42.3萬輛，同比+36%、環(huán)比+4%；汽車銷售業(yè)務(wù)毛利率為18.3%，同比-11.4pct、環(huán)比-5.5pct，在生產(chǎn)效率波動、全球以價換量策略等因素影響下，盈利能力有所下滑。儲能業(yè)務(wù)來看，公司2023Q1儲能電池安裝量達到3.889GWh，同比+360%；接近于2022年全年的3.992GWh。
電動車產(chǎn)業(yè)鏈庫存降低持續(xù)推進。材料端，容百科技、廈鎢新能等正極企業(yè)一季報顯示現(xiàn)庫存水平較2022年末分別有12%/17%下降，產(chǎn)品庫存持續(xù)優(yōu)化；電池端，寧德時代表示2023Q1電池銷量高于產(chǎn)量，原有庫存在加速消納；整車端，4月上旬國內(nèi)新能源車批發(fā)銷量低于零售銷量，廠商延續(xù)去庫存態(tài)勢。
【鋰電材料及鋰電池價格】
鋰鹽價格持續(xù)下降，動力&儲能電芯報價穩(wěn)定。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，本周碳酸鋰價格延續(xù)下跌趨勢，電池級碳酸鋰降至17.9萬元/噸；而4月21日工業(yè)級碳酸鋰報價小幅上漲0.1萬元/噸，達到13.6萬元/噸。根據(jù)鑫欏鋰電數(shù)據(jù)，電池級碳酸鋰跌至18.9萬元/噸；前驅(qū)體、正極報價持續(xù)下跌。電解液、負極石墨化報價下行，隔膜價格穩(wěn)定。本周動力電芯&儲能電芯報價穩(wěn)定，方形三元動力電芯/鐵鋰動力電芯/家儲用電芯/電力儲能用電芯報價達到0.725/0.650/0.765/0.735元/Wh。
【投資建議】
建議關(guān)注：1）原材料價格下降后成本優(yōu)化的電池企業(yè)（鵬輝能源、中創(chuàng)新航、寧德時代、億緯鋰能）；2）電池新技術(shù)：復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)鏈（璞泰來等），高鎳正極（容百科技、當(dāng)升科技），涂碳鋁箔（萊爾科技），鉛炭儲能（天能股份）；3）產(chǎn)能加速出清電解液環(huán)節(jié)中的頭部企業(yè)（新宙邦、天賜材料）。
【風(fēng)險提示】
電動車銷量不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，原材料價格大幅波動，政策變動風(fēng)險。
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