>> 信達證券-中興通訊(000063)業(yè)績超預(yù)期，盈利能力大幅提升，第二曲線創(chuàng)新業(yè)務(wù)營收同比增長40%+-230421
| 上傳日期： |
2023/4/22 |
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來源： |
信達證券 |
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買入 |
作者： |
蔣穎 |
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事件：4月21日，公司發(fā)布2023年第一季度財報，2023年一季度公司實現(xiàn)營收291.43億元，同比增長4.34%，實現(xiàn)歸母凈利潤26.42億元，同比增長19.20%，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤24.54億元，同比增長25.71%。
點評：
公司一季度業(yè)績亮眼，盈利能力大幅提升，服務(wù)器等算力產(chǎn)品持續(xù)突破
分業(yè)務(wù)來看，運營商業(yè)務(wù)方面，公司深度拓展與運營商在算網(wǎng)、云網(wǎng)的合作，無線、有線關(guān)鍵產(chǎn)品在運營商網(wǎng)絡(luò)市場份額逐步提升，持續(xù)推進服務(wù)器及存儲、數(shù)據(jù)中心交換機等產(chǎn)品快速上量。據(jù)工信部數(shù)據(jù)，截至2022年底，我國共建成4G基站603萬站，對比來看，截至2023年一季度，建成5G基站264.6萬站，建設(shè)量尚不足，我們判斷在數(shù)字經(jīng)濟大算力時代，對于5G網(wǎng)絡(luò)的需求有望大幅提升，公司運營商業(yè)務(wù)有望持續(xù)受益；政企業(yè)務(wù)方面，公司光傳輸產(chǎn)品穩(wěn)步增長，服務(wù)器及存儲產(chǎn)品不斷突破金融、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)客戶，成為增長新引擎。數(shù)據(jù)中心、數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品競爭力在國內(nèi)政企市場持續(xù)提升，數(shù)字星云平臺持續(xù)賦能多行業(yè)領(lǐng)域；消費者業(yè)務(wù)方面，公司產(chǎn)品不斷豐富，近期發(fā)布Axon 50 Ultra、nubia Pad 3D等多款首創(chuàng)新品，公司5GMBB &FWA數(shù)據(jù)終端產(chǎn)品持續(xù)全球領(lǐng)先，不斷鞏固市場地位。2023年一季度公司第二曲線創(chuàng)新業(yè)務(wù)營收同比增長超40%，隨著人工智能的發(fā)展以及數(shù)字中國的建設(shè)，我們認為公司服務(wù)器、存儲、交換機/路由器、數(shù)據(jù)庫等算力產(chǎn)品有望快速放量。
公司踐行“精準務(wù)實，穩(wěn)健增長”經(jīng)營策略，盈利能力不斷增強，毛利率和凈利率穩(wěn)步提升，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流接近翻倍增長。公司2023年一季度實現(xiàn)毛利率44.50%，同比提升6.72個百分點，環(huán)比提升8.03個百分點；實現(xiàn)凈利率8.97%，同比提升1.69個百分點，環(huán)比提升5.35個百分點；實現(xiàn)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流23.3億元，同比增長95.9%。公司費控能力優(yōu)秀，銷售費用率和管理費用率均有下降，堅持研發(fā)投入，筑牢技術(shù)壁壘。公司2023年一季度銷售費用為21.74億元，同比增長1.02%，占總營收比例為7.46%，同比下降0.25個百分點；管理費用13.18億元，同比增加3.29%，占總營收比例為4.52%，同比下降0.05個百分點，成功實現(xiàn)降費提效；財務(wù)費用-1.82億元，主要是凈利息收入增加以及匯兌收益增加所致；研發(fā)費用59.33億元，同比增長26.29%，占總營收比例為20.36%，同比增長2.28個百分點。
運營商服務(wù)器市場：服務(wù)器產(chǎn)品實力強勁，在多個運營商項目中排名均位列第一我們認為2023年數(shù)字經(jīng)濟建設(shè)是國家發(fā)展主線之一，算網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或?qū)⒅鸩郊涌欤?023年三大運營商在算力方面的資本開支均保持20%以上增速，中興通訊有望核心受益。
1）公司在中國電信2022-2023年服務(wù)器集中采購中實現(xiàn)全標包入圍，總份額第一，其中標包1、4、6中排名第一，標包2、3、7中位列第二。
2）公司在中國聯(lián)通2022云服務(wù)器集中采購中總份額第一，其中標包1排名第一；在2022-2024年中國聯(lián)通國際服務(wù)器集中采購標段1中排名第二；在2022年中國聯(lián)通人工智能服務(wù)器集中采購中排名第三；在2022年中國聯(lián)通通用服務(wù)器集采中總份額第二。
3）公司在中國移動2019-2020、2020PC服務(wù)器集采、2021-2022PC服務(wù)器集采（網(wǎng)絡(luò)云標包）中均排名第一；在中國移動2021-2022PC服務(wù)器集采（第一批次）中總份額位列第二；在中國移動2021-2022PC服務(wù)器集采（第二批次，1-6標包）中總份額排名第三；在中國移動2022政企客戶算力服務(wù)器集采中排名第二；在中國移動集中網(wǎng)絡(luò)云資源池第三期工程計算型服務(wù)器采購中排名第一。
AI服務(wù)器：產(chǎn)品性能強勁，成為“文心一言”可靠算力底座
3月16日，據(jù)中興通訊微信公眾號，中興通訊和百度聯(lián)合宣布，中興通訊服務(wù)器將支持百度“文心一言”，為AI產(chǎn)品應(yīng)用提供更加強勁的算力支撐，助力AI產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用和生態(tài)繁榮。
“文心一言”是百度基于文心大模型技術(shù)推出的生成式AI產(chǎn)品，具備跨模態(tài)、跨語言的深度語義理解與生成能力，“文心一言”將通過百度智能云對外提供服務(wù)，為產(chǎn)業(yè)帶來AI普惠。
在服務(wù)器產(chǎn)品方面，公司服務(wù)器產(chǎn)品全面滿足百度定制化要求，針對百度智能云AI、深度學(xué)習(xí)的需求，中興通訊服務(wù)器產(chǎn)品采用高密度、模塊化、精細化設(shè)計，具有高性能、高可靠、易擴展、易管理等優(yōu)勢，在AI、云計算、大數(shù)據(jù)、NFV等領(lǐng)域具有出色的表現(xiàn)，適用于百度大腦、飛槳深度學(xué)習(xí)平臺。目前，公司服務(wù)器產(chǎn)品已規(guī)模應(yīng)用于百度智能云，充分滿足百度智能云不同業(yè)務(wù)場景差異化配置需求、資源分配和上云服務(wù)。我們認為此次合作體現(xiàn)了公司在提供AI服務(wù)器解決方案的強大實力，公司服務(wù)器產(chǎn)品可充分滿足AI模型所需的蓬勃算力需求和龐大的數(shù)據(jù)吞吐量需求。未來，隨著國產(chǎn)AI模型持續(xù)發(fā)展，AI下游應(yīng)用的落地，模型推理算力需求有望帶動公司AI服務(wù)器持續(xù)放量。
截至目前，公司最新的R6500 G5 GPU服務(wù)器可支持20張單寬半長GPU加速卡，具備高密度算力、靈活擴展、異構(gòu)算力、海量存儲、穩(wěn)定可靠等特性，雙路最大支持120核，AI性能提升10倍，為數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展提供
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