>> 國金證券-晶晨股份(688099)至暗時刻已過，期待后續(xù)業(yè)績反轉(zhuǎn)-230420
| 上傳日期： |
2023/4/22 |
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| 864KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
樊志遠,邵廣雨 |
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業(yè)績簡評
2023年4月20日公司發(fā)布2023年第一季度業(yè)績預(yù)告的自愿性披露公告，預(yù)計23Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.3億元左右，同比下降30.45%左右。預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤0.3億元左右，同比下降88.91%左右。預(yù)計扣非歸母凈利潤0.23億元左右，同比下降91.07%左右。
經(jīng)營分析
行業(yè)持埃磨底，至暗時刻已過。公司23Q1營收和凈利潤同比下降，主要原因在于:1)2022年全球經(jīng)濟受到多重因素擾動，電子行業(yè)進入下行周期。2023年行業(yè)出現(xiàn)部分積極信號，但行業(yè)復(fù)蘇存在一定滯后，公司積極調(diào)整銷售策略，導(dǎo)致存貨跌價準備相較去年同期有所增長。2）公司加大研發(fā)投入，深度綁定人才導(dǎo)致短期利潤承壓。23Q1研發(fā)人員數(shù)量較去年同期增加250人，同比增加20.70%，公司研發(fā)費用支出有所上升。
毛利逐季改善，期特后續(xù)復(fù)蘇回暖。23Q1公司實現(xiàn)綜合毛利率約37.40%，同比下滑約3.38%，環(huán)比提升約1.69%，連續(xù)兩個季度環(huán)比改善。我們預(yù)計伴隨后續(xù)行業(yè)景氣復(fù)蘇，公司進一步優(yōu)化工藝水平及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，公司毛利率水平及盈利能力將進一步復(fù)蘇回暖。
五大產(chǎn)品條線齊頭并進,期待新品上量.公司目前擁有S/T/AIW/v五大系列SOC芯片，分別對應(yīng)布局智能機頂盒、智能顯示終端、智能音視頻、WiFi藍牙、車載信息娛樂系統(tǒng)五大領(lǐng)域。公司2022年發(fā)布了首顆8K超高清SoC芯片，推出了新一代智能視覺系統(tǒng)芯片，為個性化高端應(yīng)用提供優(yōu)異的硬件引擎。除此之外，公司于2022年底實現(xiàn)了Wi-Fi 6藍牙芯片預(yù)量產(chǎn)，預(yù)期今年開始WiFi產(chǎn)品線將進入新的增長通道。
盈利預(yù)測、估值與評級
我們下調(diào)公司2023/2024年凈利潤為7.84/11.07億元（下調(diào)37.6/26.2%)，對應(yīng)EPS為1.89/2.67元，新增2025年凈利潤預(yù)測為14.95億元，對應(yīng)EPS為3.60元，繼續(xù)維持“買入"評級。
風(fēng)險提示
市場競爭加劇;原材料價格上漲;新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期;匯率風(fēng)險;解禁風(fēng)險。
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