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全球軌交裝備龍頭，中國(guó)高端裝備出海代表。公司深耕軌道交通裝備及其延伸產(chǎn)業(yè)，積極踐行交通強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略，勇當(dāng)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)鏈鏈長(zhǎng)。2022年，“復(fù)興號(hào)”高速動(dòng)車組成功服務(wù)冬奧會(huì)、冬殘奧會(huì)，雅萬(wàn)高鐵在中印尼元首見證下亮相G20峰會(huì)，是中國(guó)高端裝備走出去的金名片。
　　預(yù)計(jì)2023年鐵路投資將回升，公司顯著受益。2022年國(guó)鐵集團(tuán)完成旅客發(fā)送量16.1億人次，同比下降36.4%，鐵路客運(yùn)需求受抑制；鐵路完成固定資產(chǎn)投資7109億元，同比下降5.1%。2023年，預(yù)計(jì)國(guó)鐵集團(tuán)完成旅客發(fā)送量26.9億人次，同比增長(zhǎng)67.6%，呈明顯恢復(fù)趨勢(shì)，客運(yùn)量恢復(fù)預(yù)將帶來(lái)更高裝備維保與采購(gòu)需求。
　　公司2023Q1業(yè)績(jī)已現(xiàn)恢復(fù)之勢(shì)，同比高增。2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2229.4億元，同比下降1.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)116.5億元，同比增長(zhǎng)13.1%。4月14日，公司發(fā)布2023年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.82億元~6.48億元，同比增加165%~195%。
　　在手訂單充足，一帶一路訂單加碼。公司重點(diǎn)挖掘一帶一路基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通機(jī)遇，2022年公司新簽訂單2791億元，同比增長(zhǎng)26.3%，其中國(guó)際業(yè)務(wù)509億元，同比增長(zhǎng)45.4%。截止2022年底在手訂單2501億元，同比增長(zhǎng)13.5%，其中國(guó)際業(yè)務(wù)989億元，同比增長(zhǎng)15.0%。
　　看好公司在中特估體系下估值彈性。公司連續(xù)7年在上交所信披評(píng)級(jí)中獲A級(jí)，作為唯一一家工業(yè)機(jī)械行業(yè)企業(yè)入選《財(cái)富》首份中國(guó)ESG影響力榜單；積極推進(jìn)各項(xiàng)改革任務(wù)持續(xù)深化，已圓滿達(dá)成創(chuàng)建世界一流示范企業(yè)三年階段性目標(biāo)，在中特估體系下估值彈性可期。
　　首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2023年~2025年EPS為0.47/0.53/0.59元，對(duì)應(yīng)PE為14.76/13.08/ 11.61倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格波動(dòng)，公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期