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觀點(diǎn)
　　2023年一季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會有何需要關(guān)注的要點(diǎn)：4月11日，央行發(fā)布了2023年第一季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。對于近期信貸和通脹走勢出現(xiàn)背離的現(xiàn)象，央行認(rèn)為經(jīng)濟(jì)基本面和高基數(shù)等因素是使得近期物價(jià)回落的原因，而貨幣信貸較快增長本質(zhì)上是受時(shí)滯的影響，金融數(shù)據(jù)領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映的是供需恢復(fù)不匹配的現(xiàn)狀，目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況與通縮有明顯區(qū)別。我們認(rèn)為，通脹數(shù)據(jù)短期內(nèi)受食品項(xiàng)、汽車降價(jià)促銷活動以及石油價(jià)格下降等因素的擾動，長期來看物價(jià)仍呈現(xiàn)溫和上漲態(tài)勢，同時(shí)M2和社融增長相對較快，目前我國尚不具備通縮條件。對于下階段貨幣政策是否具有轉(zhuǎn)向的可能性，央行表示下一步將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持貨幣信貸合理增長，確保利率水平合適。政策基調(diào)方面，一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告刪除了關(guān)于“逆周期調(diào)節(jié)”和“信貸量的合理增長”的表述，未來增量貨幣政策空間可能受限，需關(guān)注后續(xù)政策表述。結(jié)構(gòu)性工具方面，央行此前曾表示結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具要“有進(jìn)有退”，其中“退”指的是不再新發(fā)放資金，并要求平穩(wěn)有序，存量資金仍存，短期內(nèi)流動性無虞。利率水平方面，央行認(rèn)為近期部分銀行存款降息行為屬正?，F(xiàn)象，意味著其大概率不會引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)下調(diào)存款利率；央行對房價(jià)出現(xiàn)趨勢性上漲苗頭的城市及時(shí)退出支持政策做出要求，暗示房貸利率下限寬松力度收縮，房地產(chǎn)刺激力度邊際減弱。
　　地方債一周回顧：本周一級市場地方債共發(fā)行34只，發(fā)行金額1079.87億元，其中新增一般債6.55億元，新增專項(xiàng)債548.03億元，再融資債525.28億元，償還量1342.97億元，凈融資額-263.11億元；加權(quán)平均招標(biāo)倍數(shù)為25.72。新增專項(xiàng)債主要投向?yàn)槭姓ㄔO(shè)及產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、保障性安居工程和綜合。本周有11個(gè)省市發(fā)行地方債，前五大發(fā)行總額省份分別為山東省、貴州省、遼寧省、重慶市和黑龍江省，分別發(fā)行264.79億元、165.28億元、150.00億元、96.96億元和90.00億元。本周地方債存量36.69萬億元，成交量2883.10億元，換手率為0.79%。前三大交易活躍地方債省份分別為廣東省、貴州省和山東省，前三大交易活躍地方債期限分別為10Y、30Y和7Y。
　　信用債市場一周回顧：本周一級市場信用債（包括短融、中票、企業(yè)債、公司債和PPN）共發(fā)行478只，總發(fā)行量4183.46億元，總償還量3674.60億元，凈融資額508.87億元，較上周減少了142.90億元。具體來看，本周城投債發(fā)行1901.91億元，償還1327.62億元，凈融資額574.29億元；產(chǎn)業(yè)債發(fā)行2281.55億元，償還2346.98億元，凈融資額-65.42億元。按照債券類型細(xì)分，短融凈融資額313.81億元，中票凈融資額-55.18億元，企業(yè)債凈融資額-75.86億元，公司債凈融資額412.12億元，定向工具凈融資額-86.02億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：變種病毒超預(yù)期傳播、宏觀經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期、全球“再通脹”超預(yù)期、地緣風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期。