>> 東吳證券-石油石化行業(yè)跟蹤周報(bào)-原油周報(bào)：美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期增強(qiáng)，國(guó)際原油震蕩下跌-230423
| 上傳日期： |
2023/4/23 |
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| 3592KB |
| 格式： |
pdf 共28頁(yè) |
來(lái)源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
陳淑嫻,郭晶晶 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
石油 |
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【油價(jià)回顧】OPEC減產(chǎn)計(jì)劃鞏固底部，且該組織3月產(chǎn)量下降，疊加中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)樂(lè)觀，但另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息前景存不確定性，美元走高，國(guó)際油價(jià)震蕩下跌。周前期，OPEC在報(bào)告中稱(chēng)夏季需求面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，疊加銀行壓力或致經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂令投資者重新權(quán)衡經(jīng)濟(jì)與需求前景，但OPEC 3月產(chǎn)量下降，存能源供應(yīng)短缺的跡象，國(guó)際油價(jià)先跌后漲。周后期，投資者擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)或于5月加息，恐抑制經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的希望及對(duì)能源的需求，同時(shí)，雖中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)樂(lè)觀，但對(duì)油價(jià)支撐有限，國(guó)際油價(jià)震蕩下跌。
【油價(jià)觀點(diǎn)】預(yù)計(jì)2023年油價(jià)仍然高位運(yùn)行：供給端：緊張。能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下，國(guó)際石油公司依舊保持謹(jǐn)慎克制的生產(chǎn)節(jié)奏，資本開(kāi)支有限，增產(chǎn)意愿不足；受制裁影響，俄羅斯原油增產(chǎn)能力不足且會(huì)一定程度下降；OPEC+供給彈性下降，減產(chǎn)托底油價(jià)意愿強(qiáng)烈，沙特控價(jià)能力增強(qiáng)；美國(guó)原油增產(chǎn)有限，長(zhǎng)期存在生產(chǎn)瓶頸，且從2022年釋放戰(zhàn)略原油庫(kù)存轉(zhuǎn)而進(jìn)入2023年補(bǔ)庫(kù)周期。需求端：增長(zhǎng)。今年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，引領(lǐng)全球原油需求增長(zhǎng)，海外市場(chǎng)或?qū)?dān)心經(jīng)濟(jì)衰退引起原油需求下滑。綜合國(guó)內(nèi)外來(lái)看，全球原油需求仍保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。我們認(rèn)為，油價(jià)出現(xiàn)大幅暴跌可能性較小，油價(jià)或?qū)⒊掷m(xù)高位運(yùn)行。
【原油價(jià)格板塊】截止至2023年04月21日當(dāng)周，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為81.66美元/桶，較上周下降4.65美元/桶（環(huán)比-5.39%）；WTI原油期貨結(jié)算價(jià)為77.87美元/桶，較上周下降4.65美元/桶（環(huán)比-5.63%）；俄羅斯Urals原油現(xiàn)貨價(jià)為56.66美元/桶，較上周下降4.98美元/桶（環(huán)比-8.08%）；俄羅斯ESPO原油現(xiàn)貨價(jià)為70.55美元/桶，較上周下降4.76美元/桶（環(huán)比-6.32%）。
【美國(guó)原油板塊】1）供給端。產(chǎn)量板塊：截止至2023年04月14日當(dāng)周，美國(guó)原油產(chǎn)量為1230萬(wàn)桶/天，與之前一周持平。鉆機(jī)板塊：截止至2023年04月21日當(dāng)周，美國(guó)活躍鉆機(jī)數(shù)量為591臺(tái)，較上周增加3臺(tái)。壓裂板塊：截止至2023年04月21日當(dāng)周，美國(guó)壓裂車(chē)隊(duì)數(shù)量為290部，較上周增加7部。2）需求端。截止至2023年04月14日當(dāng)周，美國(guó)煉廠原油加工量為1584.4萬(wàn)桶/天，較之前一周增加25.9萬(wàn)桶/天，美國(guó)煉廠原油開(kāi)工率為91.00%,較之前一周上升1.7pct。3）原油庫(kù)存。截止至2023年04月14日當(dāng)周，美國(guó)原油總庫(kù)存為8.34億桶，較之前一周減少619.3萬(wàn)桶（環(huán)比-0.74%）；商業(yè)原油庫(kù)存為4.66億桶，較之前一周減少458.1萬(wàn)桶（環(huán)比-0.97%）；戰(zhàn)略原油庫(kù)存為3.68億桶，較之前一周減少161.2萬(wàn)桶（環(huán)比-0.44%）；庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存為3275.0萬(wàn)桶，較之前一周減少108.8萬(wàn)桶（環(huán)比-3.22%）。4）成品油庫(kù)存。截止至2023年04月14日當(dāng)周，美國(guó)汽油總體、車(chē)用汽油、柴油、航空煤油庫(kù)存分別為22354.4、1677.1、11209.0、3989.1萬(wàn)桶，較之前一周分別+129.9（環(huán)比+0.58%）、+115.4（環(huán)比+7.39%）、-35.5（環(huán)比-0.32%）、+91.4（環(huán)比+2.34%）萬(wàn)桶。
【相關(guān)上市公司】中國(guó)海油/中國(guó)海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國(guó)石油/中國(guó)石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國(guó)石化/中國(guó)石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）、海油工程（600583.SH）、海油發(fā)展（600968.SH）、石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH）、石化機(jī)械（000852.SZ）。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】1）地緣政治因素對(duì)油價(jià)出現(xiàn)大幅度的干擾。2）宏觀經(jīng)濟(jì)增速?lài)?yán)重下滑，導(dǎo)致需求端嚴(yán)重不振。3）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風(fēng)險(xiǎn)。4）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)。5）美國(guó)解除對(duì)伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。6）美國(guó)對(duì)頁(yè)巖油生產(chǎn)環(huán)保、融資等政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。7）全球2050凈零排放政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。
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