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一周市場(chǎng)回顧：上證綜指下跌1.1%，交運(yùn)與大盤(pán)一致，下跌1.1%。2023.4.17—2023.4.21，交通運(yùn)輸指數(shù)(-1.1%)，同期上證綜指（-1.1%）。子板塊絕對(duì)周漲跌幅中，港口（+1.8%）、鐵路運(yùn)輸（+0.7%）、高速公路（+0.6%）、航運(yùn)（+0.4%）、航空運(yùn)輸（-2.5%）、跨境物流（-2.8%）、快遞（-3.1%）、倉(cāng)儲(chǔ)物流（-4.3%）、公交（-4.3%）、公路貨運(yùn)（-5.0%）。
　　交運(yùn)一周專(zhuān)題推薦：疫后全國(guó)公路貨運(yùn)車(chē)流量跟蹤。
　　航運(yùn)數(shù)據(jù)觀察：周五（4月21日），BDTI收于1146點(diǎn)，較上周（4月17日）-7.7%；BCTI收于968點(diǎn)，較上周+1.0%。
　　近期熱點(diǎn)：航空：3月國(guó)際航線旅客運(yùn)輸量已恢復(fù)至疫情前同期的18.1%；快遞：一季度快遞業(yè)務(wù)量累計(jì)完成268.9億件，同比增長(zhǎng)11.0%；港口：交通運(yùn)輸部公布全國(guó)港口1-3月吞吐量數(shù)據(jù)。
　　投資策略：
　　航空：23年國(guó)際航班逐漸恢復(fù)，3月10日第二批恢復(fù)出境團(tuán)隊(duì)旅游國(guó)家名單公布，夏秋換季，國(guó)際航班供給、需求環(huán)比上升迅速。我們認(rèn)為行業(yè)恢復(fù)趨勢(shì)確立，大周期逐漸上行：需求端，短期商務(wù)出行需求恢復(fù)堅(jiān)挺，換季后隨著出境政策寬松，國(guó)際航空出行需求將進(jìn)一步回暖；供給端，短期多家航司正式執(zhí)行夏航季航班計(jì)劃，新開(kāi)多條航線，保障航司運(yùn)力提升，促進(jìn)行業(yè)供給恢復(fù)，但長(zhǎng)期看運(yùn)力引進(jìn)增速放緩。我們認(rèn)為疫情對(duì)行業(yè)的影響正在逐步減弱，出行信心持續(xù)修復(fù)，看好未來(lái)航空行業(yè)長(zhǎng)期投資邏輯不變（即供需格局改善、票價(jià)市場(chǎng)化），建議關(guān)注航空板塊大周期投資機(jī)會(huì)。
　　機(jī)場(chǎng)：靜待國(guó)際線復(fù)蘇，看好樞紐機(jī)場(chǎng)長(zhǎng)期流量商業(yè)價(jià)值。
　　快遞：2022年，快遞行業(yè)受到疫情階段性的影響，業(yè)務(wù)量增速低位運(yùn)行，不及近年同期水平，快遞業(yè)務(wù)量累計(jì)完成1105.8億件，同比增長(zhǎng)2.1%。我們預(yù)計(jì)，2023年，防疫政策優(yōu)化后，消費(fèi)復(fù)蘇疊加快遞服務(wù)的提升，快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量增速有望實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)的增長(zhǎng)。我們認(rèn)為疫情過(guò)后，以電商件為主的通達(dá)系快遞，中短期受益于行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)放緩，有望獲得較好的利潤(rùn)表現(xiàn)，但長(zhǎng)期出清仍然需要較長(zhǎng)時(shí)間。長(zhǎng)期，我們判斷規(guī)模效應(yīng)、自動(dòng)化設(shè)備投入將促進(jìn)快遞公司降本增效，行業(yè)也將逐步由價(jià)格驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向價(jià)值驅(qū)動(dòng)，快遞板塊整體仍具備成長(zhǎng)空間，建議關(guān)注電商及商務(wù)件龍頭。
　　航運(yùn)：集運(yùn)運(yùn)價(jià)22年連續(xù)下跌，我們認(rèn)為受供需關(guān)系影響，23年運(yùn)價(jià)回升仍需等待；油運(yùn)旺季運(yùn)價(jià)或可期，大周期拐點(diǎn)仍需等待，我們認(rèn)為未來(lái)供需格局將好轉(zhuǎn)，運(yùn)價(jià)回升確定性較大；干散貨看好中期上行周期；關(guān)注造船產(chǎn)業(yè)鏈。
　　投資建議：推薦春秋航空、吉祥航空、中國(guó)國(guó)航，建議關(guān)注順豐控股、圓通速遞、韻達(dá)股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率、油價(jià)波動(dòng)，大客戶流失，合同簽署及需求增速不達(dá)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)大幅下滑。