>> 浙商證券-愛施德(002416)分銷能力獲肯定，積極布局多元化創(chuàng)新業(yè)務(wù)-230422
| 上傳日期： |
2023/4/23 |
大?。?/td>
| 721KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬莉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
投資要點(diǎn)
愛施德披露2022年財報，2022年實現(xiàn)總營收914.29億元（yoy-3.93%），歸母凈利潤7.30億元（yoy-20.80%），消費(fèi)電子收入不及預(yù)期，利潤短期承壓。
消費(fèi)電子收入不及預(yù)期，利潤短期承壓：
2022年公司實現(xiàn)總營收914.29億元（yoy-3.93%），歸母凈利潤7.30億元（yoy20.80%）；Q4營收235.05億元（yoy-21.24%），歸母凈利潤0.99億元（yoy43.06%）。全年公司收入微降，主要系宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，消費(fèi)電子收入不及預(yù)期，連帶利潤短期承壓。費(fèi)用端，全年研發(fā)費(fèi)用增幅較大，同比增加39.50%，主要用于新購子公司研發(fā)費(fèi)用，后續(xù)或通過公司品牌知名度及服務(wù)體驗的提升，以及業(yè)務(wù)發(fā)展空間的提升為公司提升競爭力并帶來未來收益。
手機(jī)分銷服務(wù)能力持續(xù)提升，戰(zhàn)略合作伙伴利好輻射備受關(guān)注：
公司作為蘋果、榮耀、三星的戰(zhàn)略合作伙伴和全國一級經(jīng)銷商，在疫情特殊時期，依舊為合作伙伴創(chuàng)造新的合作價值。據(jù)市場研究機(jī)構(gòu)Canalys數(shù)據(jù)顯示，2022年中國手機(jī)行業(yè)頭部品牌市場份額進(jìn)一步集中，蘋果占據(jù)過了全年18%的市場份額，榮耀全年出貨量增長高達(dá)30%，位居國內(nèi)市場全年出貨量第二，三星持續(xù)發(fā)力高端市場，憑借折疊屏產(chǎn)品重獲消費(fèi)者青睞。愛施德為蘋果公司全球最大的優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商，同時是榮耀品牌唯一的全渠道零售服務(wù)商，更是三星零售業(yè)務(wù)的重要合作伙伴，運(yùn)營管理中國區(qū)最大的三星旗艦體驗店，總管理門店數(shù)超4,000家。此外，財聯(lián)社消息稱蘋果將會于今年6月的WWDC上展現(xiàn)其備受期待的混合現(xiàn)實（MR）頭顯產(chǎn)品，公司作為蘋果戰(zhàn)略合作伙伴亦備受期待。
多元化創(chuàng)新業(yè)務(wù)拓展嘗試，積極布局未來發(fā)展路徑：
公司積極拓展新能力，戰(zhàn)略性布局未來發(fā)展。子公司優(yōu)友互聯(lián)成為國內(nèi)首家獲得物聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)售試點(diǎn)批復(fù)的企業(yè)，將在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域創(chuàng)造更高價值；公司亦在3C數(shù)碼和快消領(lǐng)域上游積極布局，期望以自有品牌實現(xiàn)消費(fèi)端價值兌現(xiàn)。此外，公司還在新能源汽車銷售服務(wù)側(cè)開拓布局，積極參與融合手機(jī)及新能源汽車生態(tài)加速變革的進(jìn)程。股東回饋端公司也展現(xiàn)積極回饋態(tài)度，2022年擬現(xiàn)金分紅金額6.20億元，即向全體股東每10股派息5元。
盈利預(yù)測與估值
愛施德作為國內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)字化分銷和數(shù)字化零售服務(wù)商，在銷售網(wǎng)絡(luò)布局、產(chǎn)品運(yùn)營發(fā)展、組織效率提升和數(shù)字化更新支撐等方面具有顯著競爭優(yōu)勢，是我們持續(xù)看好公司的核心理由。公司仍堅持以數(shù)字化分銷和零售業(yè)務(wù)為主深化當(dāng)前已成熟發(fā)展的3C數(shù)碼和快銷品領(lǐng)域，同時積極開拓布局新能源領(lǐng)域，致力于描繪出全新成長軌跡。預(yù)計23/24/25年公司營收1,042.39/1,206.54 /1,348.35億元，同比增長17.5%/16.0%/11.7%，歸母凈利潤11.35/14.47/16.19億元，同比增長55.4%/27.5%/10.8%，當(dāng)前市值對應(yīng)市盈率分別為9.5X/7.5X/6.8X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
新品銷售及拓展不及預(yù)期；手機(jī)銷售不達(dá)預(yù)期；新能源產(chǎn)業(yè)政策變動；行業(yè)競爭加劇。
|
|
