>> 國泰君安-A股市場運(yùn)行周報第75期：大盤先揚(yáng)后抑選擇向下，耐心等待調(diào)整結(jié)束-230422
| 上傳日期： |
2023/4/23 |
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| 3281KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
廖靜池,張雪杰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
本周大盤先揚(yáng)后抑，大概率已經(jīng)確認(rèn)向下，短期或面臨一輪2周左右調(diào)整，甚至不排除調(diào)整級別擴(kuò)大。但在更大視野上，隨著各類宏觀要素改善，市場一直處于底部逐級抬升過程中，短期下跌并不影響中長期向好趨勢。行業(yè)配置上，TMT板塊建議切勿輕易追漲，超配部分可適當(dāng)將注意力轉(zhuǎn)移至已出現(xiàn)左側(cè)機(jī)會且兼具避險功能的醫(yī)藥板塊，同時建議將地產(chǎn)板塊納入觀察。
摘要：
本周（2023-04-17至2023-04-21）行情概況：（1）主要指數(shù)：市場先揚(yáng)后抑，創(chuàng)業(yè)板指、中證1000領(lǐng)跌。創(chuàng)業(yè)板指、中證1000、深證成指等跌幅較大，分別為-3.58%、-3.51%、-2.96%；中證500、科創(chuàng)50、滬深300、上證指數(shù)、上證50分別下跌-2.81%、-1.71%、-1.45%、-1.11%、-0.93%。（2）板塊觀察：本周TMT板塊再度高位劇震，家電銀行收漲。本周僅三個板塊收紅；綜合金融、電子、消費(fèi)者服務(wù)、綜合等下跌超-5%。概念板塊上，汽車芯片、MCU芯片、先進(jìn)封裝等大跌超-10%。（3）市場情緒：成交金額小幅下行，股指期貨升水收盤。本周日均成交1.13萬億。截至周五，IF、IH和IC主力合約分別升水0.14%、0.27%、-0.16%。（4）資金流向：兩融數(shù)據(jù)小幅上升，北向小幅凈流入3億元。最新余數(shù)據(jù)為1.65萬億元；融資買入占比為8.41%。北向資金上，交運(yùn)、煤炭、電力新能源分別凈流入18、14、13億元；電子、非銀行金融、基礎(chǔ)化工分別凈流出-26、-19、-14億元。（5）量化“黑科技”模型：上證和深證成指估值處于中樞附近，其余處于中樞以下，創(chuàng)業(yè)板指處于極端底部區(qū)域；市場下跌能量維持低位。
本周行情歸因：（1）海外報道引發(fā)TMT板塊帶頭殺跌。（2）半數(shù)公司披露年報，五成業(yè)績增長。（3）經(jīng)濟(jì)開局良好，一季度GDP增長4.5%。
下周行情展望：隨著本周市場先揚(yáng)后抑，大盤已經(jīng)在前期猶豫后確認(rèn)向下調(diào)整。展望后市，考慮到3月21日至今已經(jīng)反彈約20個交易日，因此本輪下跌啟動后，按照此前運(yùn)行的時間節(jié)律，大概率將面臨一輪2周以上的調(diào)整。至于調(diào)整級別是否擴(kuò)大，但仍需通過后續(xù)反抽速度來確認(rèn)。更大視野來看，隨著2022年10月以來各類宏觀要素改善，市場一直處于中長期底部逐級抬升過程中，目前調(diào)整短期看似沖擊很大，但并不影響中長期持續(xù)向好趨勢，反而下跌中帶來逢低配置機(jī)會。配置方面，建議前期倉位過重的投資人適度注意控制風(fēng)險；但考慮中長期趨勢依舊良好，依然建議多數(shù)中線倉以持有為主。行業(yè)配置方面，對近期波動劇烈TMT板塊，建議切勿輕易追漲，標(biāo)配部分可以長線繼續(xù)持有，而超配部分可考慮控制倉位，適當(dāng)將注意力轉(zhuǎn)移至已經(jīng)出現(xiàn)左側(cè)機(jī)會且兼具避險功能的醫(yī)藥板塊；對于技術(shù)上基本調(diào)整到位，政策上不斷呵護(hù)的地產(chǎn)板塊，建議也將其納入觀察視野。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)；俄烏局勢發(fā)展超預(yù)期；宏觀政策趨松不及預(yù)期；
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