>> 國(guó)金證券-汽車及汽車零部件行業(yè)周報(bào)：上海車展激活需求，自主&新勢(shì)力加速跑馬圈地-230423
| 上傳日期： |
2023/4/23 |
大小： |
1635KB |
| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來源： |
國(guó)金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
蘇晨,陳傳紅 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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無限制-登錄即可下載 |
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本周行業(yè)重要變化:
1) 4月21日，氫氧化鋰報(bào)價(jià)26.75萬元/噸，較上周下降6.47%;碳酸鋰報(bào)價(jià)19.25萬元/噸，較上周下降8.77%。
2)終端:4月1-16日，全國(guó)乘用車批售54.8萬，同/環(huán)比+44%/-12%。累計(jì)批售560.9萬輛，同比-4%。電車批售20.4萬輛，同/環(huán)比+50%/-7%。累計(jì)批售170.5萬輛，同比+29%，累計(jì)滲透率30.4%。
本周核心觀點(diǎn):
終端:上海車展正式開摹。2023年上海國(guó)際車展于4月18日拉開序幕，本次上海車展是近2年最大規(guī)模的車展，以“擁抱汽車新時(shí)代”為主題展開，參展車型呈現(xiàn)智能化、插混化以及品牌向，上的趨勢(shì)。
我們重磅梳理的新能源車在四十款以上，其中以傳統(tǒng)自主占比最高。約占60%+，新勢(shì)力20%+，合資15%: (1)傳統(tǒng)自.主:新車型爆發(fā)，通過新品牌+新車型發(fā)力細(xì)分市場(chǎng)。比亞迪宋L概念車、驅(qū)逐艦07亮相，奇瑞、吉利相繼推出子品牌。(2)新勢(shì)力:進(jìn)一步豐富產(chǎn)品矩陣，滿足更多消費(fèi)者需求。蔚來、小鵬新車亮相，理想純電戰(zhàn)略發(fā)布。(3)合資:概念車逐步落地，電動(dòng)化進(jìn)程加速。大眾ID.7具備熱銷潛能，本田正式邁向電動(dòng)化，寶馬、奔馳電動(dòng)提速。
本次車展將持續(xù)豐富電車市場(chǎng)的供給，為市場(chǎng)增添50+款電車新車，促進(jìn)油電替代進(jìn)程加速。隨著Q2-03車型上市，有望拉動(dòng)市場(chǎng)需求，助推后續(xù)市場(chǎng)活力釋放。
龍頭公司及產(chǎn)業(yè)鏈:終端與中端龍頭業(yè)靖持埃向好. (1)特斯拉: 2301交付創(chuàng)新高，盈利雖下降但整體可控，且仍處行業(yè)領(lǐng)先地位。2301營(yíng)收233.3億美元，同比+24%:綜合毛利率19.3%。我們看好特斯拉及特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈觀點(diǎn)不變。T供應(yīng)鏈的成長(zhǎng)性來自產(chǎn)品周期的持續(xù)性和爆發(fā)性，從1000萬以上銷售的天花板看，T供應(yīng)鏈成長(zhǎng)性不存在問題。建議關(guān)注持續(xù)關(guān)注特斯拉等龍頭供應(yīng)鏈。(2)寧德時(shí)代: 23Q1歸母凈利潤(rùn)98.2億元，同比+558%，大超預(yù)期，公司歐美市占率持續(xù)提升，麒麟電池、鈉電池和凝聚態(tài)電池等新技術(shù)的持續(xù)落地兌現(xiàn)將進(jìn)一步鞏固公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。預(yù)計(jì)5月.電車拐點(diǎn)向上具有較大可能性，需求開始走上復(fù)蘇通道，公司具備強(qiáng)議價(jià)能力和工藝&成本壁壘，重點(diǎn)推薦。
新技術(shù)與Al: (1)寧德時(shí)代量產(chǎn)版鈉電池正式發(fā)布，首發(fā)落地奇瑞車型，并且奇瑞將聯(lián)合寧德時(shí)代推出電池品牌“ENER-Q"，寧德持續(xù)鞏固鈉電池領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。(2)光庭信息發(fā)布《超級(jí)軟件工場(chǎng)白皮書》并宣布與百度合作，將有效提升汽車軟件開發(fā)效率，軟件技術(shù)黏性較大的特質(zhì)決定率先跑馬圈地者具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
投資建議:靜待行業(yè)需求拐點(diǎn)，短期尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。我們認(rèn)為，市場(chǎng)的悲觀預(yù)期和股價(jià)跌幅已經(jīng)有比較充分的釋放，關(guān)注被錯(cuò)殺的板塊龍頭公司。選股上建議重點(diǎn)關(guān)注新(新技術(shù))、龍(龍頭公司及產(chǎn)業(yè)鏈)、替(國(guó)產(chǎn)替代)三大方向。電池:看好低成本龍頭，0-1新技術(shù)建議關(guān)注芳綸涂覆、4680、鈉離子、PET等方向:汽零:推薦長(zhǎng)期成長(zhǎng)最確定的特斯拉、比亞迪和國(guó)車供應(yīng)鏈，重點(diǎn)推薦特斯拉供應(yīng)鏈，重點(diǎn)關(guān)注東山精密等，國(guó)產(chǎn)替代方向關(guān)注國(guó)產(chǎn)化率低的主被動(dòng)安全件,新技術(shù)方向關(guān)注空懸(23年滲透率加速增長(zhǎng)，裝機(jī)量YOY+180%)、微電機(jī)執(zhí)行系統(tǒng)(智能化閉環(huán)必選配置)等。AI+汽車方向關(guān)注行業(yè)快魚光庭信息。
本周重要行業(yè)事件
上海車展舉行,特斯拉發(fā)布2301財(cái)報(bào),寧德時(shí)代發(fā)布2301財(cái)報(bào)，東山精密發(fā)布22年報(bào),盾安環(huán)境發(fā)布22年報(bào)及2301.財(cái)報(bào)，美國(guó)IRA法案細(xì)則公布，欣旺達(dá)發(fā)布閃充電池產(chǎn)品解決方案，光庭信息發(fā)布年報(bào)、《超級(jí)軟件工場(chǎng)白皮書》。
子行業(yè)推薦組合
詳見后頁(yè)正文。
風(fēng)險(xiǎn)提示
電動(dòng)車補(bǔ)貼政策不及預(yù)期:汽車與電動(dòng)車銷量不及預(yù)期。
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