>> 西部證券-策略專題報告：逢低布局，回歸貝塔-230423
| 上傳日期： |
2023/4/23 |
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| 1151KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
易斌 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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基本面回歸是近期市場調(diào)整的核心因素。當(dāng)前經(jīng)濟復(fù)蘇仍處早期，業(yè)績底部尚需夯實。雖然一季度整體經(jīng)濟數(shù)據(jù)超市場預(yù)期，但是受到價格回落，庫存周轉(zhuǎn)趨緩，以及企業(yè)利潤滯后確認(rèn)等因素影響，A股盈利底部仍然需要進(jìn)一步夯實。類似去年8月和10月，隨著4月下旬業(yè)績披露進(jìn)入密集期，市場盈利預(yù)期短期仍有下修壓力。
長假前流動性壓力顯現(xiàn)，加速市場調(diào)整斜率。4月以來央行政策操作逐步回歸中性，公開市場操作累計凈回籠流動性1.2萬億元，疊加五一長假的臨近，節(jié)前資金面整體偏緊。相較于往年五一小長假，今年假期時間更長，其季節(jié)性影響也更加類似傳統(tǒng)春節(jié)和國慶長假的影響，其對于市場交易的沖擊也會更加顯著。本周以來對于流動性更加敏感的微盤股指數(shù)持續(xù)調(diào)整，也從側(cè)面反映了微觀流動性趨緊。
關(guān)注未來央企ETF為市場帶來增量資金。5月4日開始，新一批央企指數(shù)將正式發(fā)布，有望推動央企相關(guān)主題ETF發(fā)行進(jìn)一步加速，參考去年8月中證1000衍生品與ETF產(chǎn)品入市推動相關(guān)指數(shù)走強，二季度國企改革有望成為市場重要投資主線。
短期市場仍有壓力，逢低布局權(quán)重股。隨著4月下旬對于經(jīng)濟與業(yè)績的預(yù)期逐步夯實，5月聯(lián)儲加息后海外流動性預(yù)期有望改善，疊加央企指數(shù)及ETF上市推動增量資金流入，市場有望迎來向上突破。同時隨著季報披露的結(jié)束，市場的核心關(guān)注點將再次由阿爾法回歸到貝塔。建議配置：具有明顯估值優(yōu)勢的銀行、保險、建筑、電力、石油石化等行業(yè)央企；醫(yī)藥中消費屬性較強的消費醫(yī)療、中藥、藥房、醫(yī)療器械等細(xì)分領(lǐng)域；經(jīng)濟修復(fù)相關(guān)度較高的食品飲料，酒店機場，工程機械等，地產(chǎn)鏈上的家電，建材，輕工等行業(yè)；以及成長板塊中業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)的新能源與消費電子。
風(fēng)險提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期，國內(nèi)疫情反復(fù)超預(yù)期，海外經(jīng)濟衰退超預(yù)期，產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。
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