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核心觀點(diǎn)：貴金屬方面，美國(guó)4月Markit制造業(yè)PMI超預(yù)期，表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)韌性仍足，衰退預(yù)期弱化，5月加息預(yù)期強(qiáng)化，美元指數(shù)反彈，金價(jià)短期回調(diào)。工業(yè)金屬方面，鋁減產(chǎn)預(yù)期提升，庫(kù)存加速去化，鋁價(jià)持續(xù)上行；銅供給確定性高于需求恢復(fù)確定性，銅價(jià)回落。能源金屬方面，鋰需求端疲弱，下游仍以消耗庫(kù)存為主，鋰鹽價(jià)格繼續(xù)下行。鈷方面，下游需求疲軟，鈷鹽下跌。
　　貴金屬：黃金-美國(guó)5月加息預(yù)期強(qiáng)化，金價(jià)短期回調(diào)。倫敦現(xiàn)貨金周度跌2.27%至1973.65美元/盎司，SHFE金周度跌1.62%至444.64元/克。4月21日，美國(guó)發(fā)布Markit PMI數(shù)據(jù)，4月制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI均超預(yù)期，分別創(chuàng)6個(gè)月和12個(gè)月新高，表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)韌性仍足，衰退預(yù)期弱化，5月加息預(yù)期強(qiáng)化，美元指數(shù)反彈，金價(jià)短期回調(diào)。
　　工業(yè)金屬：銅-供給確定性強(qiáng)于需求恢復(fù)確定性，銅價(jià)回落。LME/SHFE銅周度跌2.86%/1.64%至8826/68910（美）元/噸。供給方面，隨著秘魯LasBambas礦恢復(fù)滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，拉美供應(yīng)擾動(dòng)緩解，加工費(fèi)止跌反彈，冶煉方面盡管有部分冶煉企業(yè)檢修，但原礦和冷料供應(yīng)充足，冶煉產(chǎn)量維持高位。需求方面，旺季過半，銅材整體開工未有超出季節(jié)性的表現(xiàn)，經(jīng)歷過三月份銅價(jià)下跌下游訂單短暫大增后，后續(xù)消費(fèi)被提前透支，四月中旬以后新增訂單大幅走弱。鋁減產(chǎn)預(yù)期提升，庫(kù)存加速去化，鋁價(jià)持續(xù)上行。LME/SHFE鋁周度漲0.46%/1.68%至2398 /19010 (美)元/噸。供應(yīng)方面，四川、貴州、廣西、內(nèi)蒙古地區(qū)有繼續(xù)復(fù)產(chǎn)、新投產(chǎn)計(jì)劃，但云南持續(xù)干旱導(dǎo)致的電力不足，使該地區(qū)電解鋁企業(yè)有繼續(xù)減產(chǎn)可能。需求方面，下游加工企業(yè)前期減產(chǎn)的產(chǎn)能目前基本已復(fù)產(chǎn)完畢，部分企業(yè)下周有檢修減產(chǎn)計(jì)劃，對(duì)電解鋁的需求將有所回落。庫(kù)存方面，本周電解鋁現(xiàn)貨庫(kù)存90.6萬噸，同比減少6.21%。
　　能源金屬：鋰-需求疲弱，下游消耗庫(kù)存為主，鋰價(jià)持續(xù)下跌。碳酸鋰價(jià)格周度下跌7.51%至17.85萬元/噸。供應(yīng)方面，本周碳酸鋰開工維持低位。受成本壓力增大、利潤(rùn)縮減、庫(kù)存高位、需求不足等多方面因素影響，部分鋰鹽廠商停產(chǎn)減產(chǎn)，其中江西云母廠商減產(chǎn)較為明顯。需求方面，新能源汽車行業(yè)增速放緩，電芯廠及車企在需求不及預(yù)期下，庫(kù)存量較高，延產(chǎn)業(yè)鏈逐步向上傳導(dǎo)，正極材料廠開工偏低，補(bǔ)庫(kù)意愿持弱,對(duì)碳酸鋰需求量減弱。鈷-下游需求疲軟，鈷鹽價(jià)格下跌。硫酸鈷/四鈷價(jià)格周度下跌2.74%/0.94%至3.55/15.75萬元/噸。供給方面，本周開工率持平，產(chǎn)量保持平穩(wěn)。需求方面，終端需求疲軟，鈷酸鋰整體出貨不暢，下游企業(yè)觀望謹(jǐn)慎采購(gòu)，場(chǎng)內(nèi)交易偏低位運(yùn)行。
　　相關(guān)標(biāo)的：貴金屬—山東黃金、銀泰黃金、四川黃金；工業(yè)金屬—紫金礦業(yè)、天山鋁業(yè)、云鋁股份；金屬加工—海亮股份、博威合金、博遷新材；
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)需求不振的風(fēng)險(xiǎn)；美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；新能源汽車增速不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。