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免稅：2023年4月，海南機(jī)場(chǎng)進(jìn)港客流恢維持高景氣，三亞機(jī)場(chǎng)進(jìn)港客流超2019年同期水平，離島免稅需求端維持旺盛。隨51旺季及后續(xù)精品貨物補(bǔ)足，我們預(yù)計(jì)離島免稅銷售額有望環(huán)比改善，帶動(dòng)板塊估值。4月10日-4月15日，第三屆消博會(huì)于海南正式啟動(dòng)，此次消博會(huì)參展面積同比增加2萬平方米至12萬平方米。共有來自65個(gè)國家及超過3300個(gè)消費(fèi)精品品牌參展。自貿(mào)港建設(shè)背景下，海南客流有望持續(xù)提升，推薦中國中免（6011888.SH）、海汽集團(tuán)（603069.SH）、海南發(fā)展（002163.SZ）。
　　酒店：2022年錦江實(shí)現(xiàn)營收110.01億元，可比口徑下同比-3.44%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.13億元，可比口徑下同比+18.67%，扣非歸母凈利-2.04億元。23Q1公司Revpar修復(fù)至19年同期的104-105%，全年收入指引137-143億元。需求端持續(xù)向好，從OTA平臺(tái)觀測(cè)數(shù)據(jù)來看，五一預(yù)定量超19同期。Q1各大酒店集團(tuán)新簽約數(shù)量已有明顯邊際改善，下半年開店集中釋放帶動(dòng)業(yè)績?cè)鲩L。推薦標(biāo)的：錦江酒店（600754.SH）、君亭酒店（301073.SZ）、首旅酒店（600258.SH）。
　　文旅：國內(nèi)游方面，除長途游持續(xù)復(fù)蘇有望五一假期放量外，曲江文旅旗下《盛唐密盒》抖音賬號(hào)迅速漲粉，截至4月8日零點(diǎn)，粉絲達(dá)到146.5萬，爆款I(lǐng)P有望帶動(dòng)西安客流五一進(jìn)一步提升。關(guān)注五一數(shù)據(jù)催化帶來的個(gè)股機(jī)遇：度假型一站式目的地天目湖（603136.SH）；旅游演藝宋城演藝（300144.SH）、曲江文旅（600706.SH）。
　　教育：AI在教育領(lǐng)域應(yīng)用有望加速推廣，從學(xué)生自主學(xué)習(xí)轉(zhuǎn)向AI數(shù)字人伴學(xué)督學(xué)，人機(jī)互動(dòng)下定制學(xué)習(xí)方案。建議關(guān)注布局“AI+教育數(shù)字化”并已產(chǎn)生收入的方直科技（300235.SZ）。
　　跨境出口鏈：出口數(shù)據(jù)大幅回暖，品類結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)出現(xiàn)：3月我國出口金額同比+14.8%，其中東盟同比+35.4%，歐盟同比+3.4%，美國同比-7.7%，降幅明顯收窄。分品類看，箱包、鞋靴、塑料制品等輕工消費(fèi)品出口增速表現(xiàn)亮眼。海外溫和衰退+消費(fèi)降級(jí)觀點(diǎn)持續(xù)，當(dāng)前跨境電商版塊估值仍處低位，關(guān)注業(yè)績數(shù)據(jù)驗(yàn)證、AI應(yīng)用、加息放緩等催化因素。優(yōu)先推薦Q1業(yè)績高增、逆境反轉(zhuǎn)標(biāo)的【吉宏股份】【華凱易佰】【焦點(diǎn)科技】戴維斯雙擊在望；同時(shí)，品牌商、精品電商模式下的【安克創(chuàng)新】【華寶新能】【樂歌股份】等可選品類或在23H2迎來渠道補(bǔ)庫訂單，當(dāng)前有望受益版塊估值修復(fù)。
　　傳媒：AIGC應(yīng)用結(jié)合仍為傳媒板塊成長主線。4月11日，國家網(wǎng)信辦發(fā)布《生成式人工智能服務(wù)管理辦法（征求意見稿）》，對(duì)內(nèi)容生產(chǎn)、數(shù)據(jù)來源、下游應(yīng)用等方面提出全面規(guī)范。文件強(qiáng)調(diào)數(shù)據(jù)來源合法性，IP有望成為下一階段持續(xù)強(qiáng)化的主線，存量的IP和用戶是形成競(jìng)爭(zhēng)壁壘的重要因素；同時(shí)，隨著AIGC對(duì)生產(chǎn)力的提升，IP向內(nèi)容作品的生產(chǎn)效率將大大提升。建議關(guān)注：上海電影（601595.SH）、東方甄選（1797.HK）、遙望科技（002291.SZ）、三七互娛（002555.SZ）、愷英網(wǎng)絡(luò)（002517.SZ）、昆侖萬維（300418.SZ）。
　　黃金珠寶：3月后黃金珠寶零售門店確定性高增，建議關(guān)注低估值個(gè)股周大生（002867.SZ）、菜百股份（605599.SH）、老鳳祥（600612.SH）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：出行復(fù)蘇不及預(yù)期；居民消費(fèi)意愿降低；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。