>> 財通證券-建筑裝飾行業(yè)投資策略報告：從國內(nèi)外基建景氣度看本輪央企重估行情-230416
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
畢春暉 |
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此報告為加密報告 |
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海外工程建設(shè)需求將逐步釋放。自2013年習(xí)總書記提出建設(shè)“新絲綢之路經(jīng)濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”的合作倡議以來，中國在“一帶一路”沿線的朋友圈不斷擴大，截至2022年已與累計150多個國家、30多個國際組織簽署了合作文件。今年作為“一帶一路”倡議提出十周年，我國在國際合作上持續(xù)取得重大成果：1）年初至今巴西總統(tǒng)盧拉、西班牙首相桑切斯、馬來西亞總理安瓦爾、新加坡總理李顯龍、法國總統(tǒng)馬克龍、歐盟委員會主席馮德萊恩相繼訪華，以及在中方撮合下，沙特和伊朗恢復(fù)外交關(guān)系。為區(qū)域和平和發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)，也利好中國企業(yè)開展國際業(yè)務(wù)；2）近期，中伊石油結(jié)算、巴西與中國雙邊貿(mào)易中均開始改用人民幣結(jié)算，并且3月28日我國首單以人民幣結(jié)算的進口液化天然氣（LNG）采購交易達成，標志著我國在油氣貿(mào)易領(lǐng)域的跨境人民幣結(jié)算交易探索邁出實質(zhì)性一步。區(qū)域國家之間走向和平，為當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展奠定基礎(chǔ)，利好中國企業(yè)開展相關(guān)業(yè)務(wù)擴大收入規(guī)模；而人民幣國際化的持續(xù)推進，則可以幫助出海企業(yè)減少中間成本，釋放更多的經(jīng)營彈性。
中國企業(yè)出海，新老基建均大有可為：“走出去”的中國建筑企業(yè)通過基礎(chǔ)設(shè)施和園區(qū)建設(shè)，不僅大大促進和拉動了當?shù)氐慕?jīng)濟發(fā)展，同時也為附近居民提供了大量的工作機會。根據(jù)國資委數(shù)據(jù)，自“一帶一路”倡議十年以來，央企累計承擔境外的港口、鐵路、機場等重大基礎(chǔ)項目超過200個：在交通領(lǐng)域，雅萬高鐵成功試運行，中老鐵路一軌通兩國，希臘比雷埃夫斯港成為地中海地區(qū)海陸聯(lián)運橋頭堡；在通信領(lǐng)域，三大電信運營商海外服務(wù)網(wǎng)絡(luò)遍及全球40余個國家；在能源領(lǐng)域，巴基斯坦卡洛特水電站、巴西美麗山特高壓輸電項目等項目陸續(xù)投入運營，央企承擔的近300個水電、風(fēng)電、光伏等項目有力促進所在國低碳可持續(xù)發(fā)展。展望未來，中國建筑企業(yè)仍將聚焦于鐵路、軌交、電力、港口、機場等促進區(qū)域互聯(lián)互通、有較好經(jīng)濟效益的項目，以高品質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)惠及一帶一路國家。
國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)總體穩(wěn)中有升，水利水電建設(shè)值得關(guān)注：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也仍有一定的空間，根據(jù)“十四五”規(guī)劃，我國的公路（目標歷程550萬公里，新修30.2萬公里，2022年底已達535萬公里）、鐵路（總目標里程16.5萬公里，新修1.9萬公里，2022年底已達15.5萬公里，其中高鐵目標里程5萬公里，新修1.2萬公里，2022年底已達4.2萬公里，且2025年高鐵對50萬人口城市覆蓋率達95%，普通鐵路瓶頸路段基本消除）、軌交（目標里程10000公里，新修3400公里，2022年已達9584公里）。相比較而言，水利水電建設(shè)景氣度值得重視：1）積極推進水電基地建設(shè)，推動金沙江上游、雅礱江中游、黃河上游等河段水電項目開工建設(shè)。實施雅魯藏布江下游水電開發(fā)等重大工程；2）實施小水電清理整改，推進綠色改造和現(xiàn)代化提升。推動西南地區(qū)水電與風(fēng)電、太陽能發(fā)電協(xié)同互補。到2025年，常規(guī)水電裝機容量達到3.8億千瓦左右。3）加快能源產(chǎn)業(yè)數(shù)字化智能化升級，水電智能化建造、多目標運行管理、智能監(jiān)測和巡查、流域水電綜合智慧管理等示范應(yīng)用；4）加強水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，實施國家水網(wǎng)骨干工程比如重大引調(diào)水（比如南水北調(diào)東中線建設(shè)等）、供水灌溉（新疆庫爾干、黑龍江關(guān)門嘴子等建設(shè)）、防洪減災(zāi)（雄安新區(qū)防洪工程、長江中下游治理等工程）。
2022年全國完成水利建設(shè)投資10893億元同增44%，突破萬億元后的水利投資有望在2023年維持高位：1）多地明確了2023年的水利投資計劃，計劃投資額度相較2022年均有所增長，并明確加快推進重大水利項目前期工作，并爭取早開工、多開工。具體明細如下：廣東（1000億元）、河北（700億元）、浙江（700億元）、湖北（625億元）、山東（600億元）、福建（570億元）、河南（500億元）、四川（500億元）、安徽（500億元）、陜西（430億元）、重慶（390億元）、新疆（285億元）、江蘇（260億元）、甘肅（230億元）、內(nèi)蒙古（200億元）、黑龍江（100億元）、寧夏（80億元）；2）資金層面也有所支持。水利部與人民銀行聯(lián)合發(fā)文明確加強水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資服務(wù)，指導(dǎo)地方用好地方政府專項債券、金融信貸等支持政策，拓展水利有效投資空間，加快水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
投資建議：綜上，結(jié)合國內(nèi)外基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)趨勢及空間，我們繼續(xù)看好以中國中鐵（601390.SH）、中國鐵建（601186.SH）、中國交建（601800.SH）為代表的交通基建，以中國電建（601669.SH）為代表的電力基建，以中材國際（600970.SH）、中鋼國際（000928.SZ）為代表的工程服務(wù)商的發(fā)展?jié)摿?。在“一帶一路”和國企改革背景下，中國建筑?01668.SH）、中國化學(xué)（601117.SH）的長期配置價值同樣值得關(guān)注；伴隨著基建實物工作量不斷形成，產(chǎn)業(yè)鏈頭部企業(yè)的經(jīng)營彈性也有望凸顯，繼續(xù)看好志特新材（300986.SZ）、鴻路鋼構(gòu)（002541.SZ）、精工鋼構(gòu)（600496.SH）、華鐵應(yīng)急（603300.SH）、蘇文電能（300982.SZ）；隨著消費復(fù)蘇疊加融資改善，地產(chǎn)后周期改善可期，建議關(guān)注豪爾賽（002963.SZ）、震安科技（300767.SZ）、金螳螂（
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