>> 國元證券-安克創(chuàng)新(300866)2022年度報告點(diǎn)評：營收穩(wěn)健增長，盈利邊際修復(fù)-230421
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
大小： |
1204KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
許元琨 |
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事件：
公司發(fā)布年報：2022年公司營收142.51億元，同比增長13.33%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為11.43/7.81億元，同比增長16.43%/10.39%。其中，Q4單季度公司實(shí)現(xiàn)營收47.14億元，同比增長13.62%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為3.13億元，同比下降6.95%；扣非歸母凈利潤2.47億元，同比增長17.37%。
充電類產(chǎn)品逆勢增長，國內(nèi)收入占比上升
2022年海運(yùn)、原材料價格上漲等不利因素有所緩解，但國際地緣爭端升級、外需不振等因素仍對公司業(yè)務(wù)產(chǎn)生部分不利影響。分季度來看，公司2022年Q1-4營收同比增長18.04%/2.68%/19.46%/13.62%；對應(yīng)歸母凈利潤同比分別增減-2.74%/84.90%/7.24%/-6.95%。分品類來看，2022年公司充電類/智能創(chuàng)新類/無線音頻類產(chǎn)品營收分別為68.76/43.91/28.22億元，同比變動23.84%/7.02%/-1.06%，其中充電類產(chǎn)品在當(dāng)年全球智能手機(jī)出貨量放緩（同比下滑11.3%）的情況下依舊實(shí)現(xiàn)中高速增長。分地區(qū)來看，2022年公司在北美/歐洲/日本/中東/中國大陸的銷售金額分別為72.53/28.29/17.96/7.62/5.21億元，同比分別增長14.39%/11.27%/3.67%/35.71%/24.21%，公司在中東以及國內(nèi)市場業(yè)務(wù)增加較快。
盈利能力同比回暖，研發(fā)團(tuán)隊擴(kuò)充加大投入
盈利能力方面，2022年公司毛利率/歸母凈利率分別為38.73%/8.02%，同比分別增長3.01/0.21pct。期間費(fèi)用方面，2022全年公司銷售/管理/財務(wù)費(fèi)率分別為20.62%/3.26%/0.47%，同比分別增加1.17/0.28/0.11pct，其中銷售費(fèi)用投入的增加主要源于品牌建設(shè)投入和工資薪酬的增長；2022年公司研發(fā)費(fèi)用同比增加38.8%，主要系研發(fā)人員數(shù)量和平均工資增加。
產(chǎn)品矩陣不斷完善，獨(dú)立站重要性日益顯現(xiàn)
產(chǎn)品端，公司重視研發(fā)不斷提升自身能力推出新品，2022年推出多款技術(shù)領(lǐng)先、適配性強(qiáng)的新品（如GaNPrime全氮化鎵家族快充產(chǎn)品、戶外儲能旗艦產(chǎn)品Anker PowerHouse 757），并且預(yù)計將于2023H2繼續(xù)推出戶用儲能產(chǎn)品形態(tài)進(jìn)一步完善矩陣。渠道端，公司線上2022年營收同比增長18.17%，其中六大獨(dú)立站合計實(shí)現(xiàn)6.76億元營收，同增71.75%，有望將獨(dú)立站打造成新的增長極。
投資建議與盈利預(yù)測
公司為跨境電商知名企業(yè)，以充電類產(chǎn)品為基本盤切入儲能領(lǐng)域，完善對應(yīng)產(chǎn)品形態(tài)，我們看好公司長期的發(fā)展。預(yù)計公司2023-2025年分別實(shí)現(xiàn)營收169.84/200.16/230.63億元，歸母凈利潤為12.81/15.02/17.98億元，EPS為3.15/3.70/4.42元，對應(yīng)PE為20.35/17.36/14.50倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
匯率波動風(fēng)險，全球經(jīng)濟(jì)、政治環(huán)境變化和貿(mào)易摩擦的風(fēng)險，消費(fèi)電子行業(yè)變化及產(chǎn)品更新迭代風(fēng)險，市場競爭風(fēng)險。
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