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業(yè)績(jī)摘要：公司2023Q1營(yíng)收101.15億元，同比+13.23%，環(huán)比+2.62%；歸母凈利潤(rùn)7.55億元，同比+7.23%，環(huán)比+45.75%；扣非歸母凈利潤(rùn)7.58億元，同比+8.45%，環(huán)比+48.91%。首次實(shí)現(xiàn)單季收入超100億元，收入利潤(rùn)同環(huán)比雙正增。
　　醫(yī)藥工業(yè)板塊：2023Q1中美華東銷售收入（含CSO業(yè)務(wù)）30.75億元，同比+10.19%，扣非凈利6.67億元，同比+15.90%，環(huán)比+39.98%。
　　推進(jìn)創(chuàng)新藥及biosimilar項(xiàng)目研發(fā)，目前5款產(chǎn)品處于臨床三期。利拉魯肽biosimilar已于2023年3月獲批，減肥適應(yīng)癥有望年內(nèi)獲批，目前公司糖尿病領(lǐng)域商業(yè)化能力強(qiáng)。2023年1月引進(jìn)科濟(jì)藥業(yè)BCMACAR-T澤沃基奧侖賽注射液（22M10 NDA受理），公司負(fù)責(zé)后續(xù)商業(yè)化推廣。強(qiáng)生一季報(bào)公布Carvykti銷售額為0.72億美元，增速高，提示后線r/rMM仍有巨大未滿足臨床需求。
　　醫(yī)美板塊：2023Q1收入5.03億元，同比+10.86%，其中海外子公司Sinclair部分2.84億元，同比+8.89%；欣可麗美學(xué)收入2.10億，同比+33.83%，環(huán)比+10.51%，高增速原因?yàn)橄M(fèi)復(fù)蘇醫(yī)美市場(chǎng)回暖。中效少女針22M8月啟動(dòng)臨床試驗(yàn)至23M3已完成全部受試者入組；高端玻尿酸MaiLi于22M9完成首例入組；
　　研發(fā)與BD：2023Q1醫(yī)藥工業(yè)研發(fā)投入3.87億元。收購(gòu)引進(jìn)HeidelbergPharma公司第三代ADC技術(shù)：特有ATAC（抗體-鵝膏蕈堿偶聯(lián)物）平臺(tái)payload為RNA聚合酶抑制劑，可殺死非分裂期腫瘤細(xì)胞，臨床前數(shù)據(jù)出色，進(jìn)度最快產(chǎn)品BCMA-ADC正在開展海外1/2期。公司與ImmunoGen合作的FRα-ADC預(yù)計(jì)年內(nèi)提交BLA申請(qǐng)。公司ADC生態(tài)圈逐漸成型。
　　盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2023-2025年收入分別為411.35/458.22/495.30億元，同比增長(zhǎng)9.1%/11.4%/8.1%。預(yù)計(jì)公司2023-2025年凈利潤(rùn)分別為28.08/33.27/39.75億元，同比增長(zhǎng)12.4%/18.5%/19.5%。維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：商業(yè)化進(jìn)度不及預(yù)期，臨床試驗(yàn)失敗風(fēng)險(xiǎn)。