>> 華創(chuàng)證券-家電行業(yè)周報：家電出口數(shù)據(jù)超預(yù)期，關(guān)注外銷修復機會-230423
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
大小： |
2615KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
秦一超,田思琦 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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家電周觀點：3月出口數(shù)據(jù)優(yōu)于市場預(yù)期，其中家用電器3月出口量為3.2億臺，同比+22.9%，出口金額（人民幣口徑）為569.8億元，同比+20.6%，量額均錄得高增。此前市場對外需預(yù)期較為悲觀，3月出口恢復同比正增顯著提振市場信心。我們認為，訂單遞延與地區(qū)結(jié)構(gòu)優(yōu)化或為出口數(shù)據(jù)超預(yù)期的主要原因，展望家電外銷后續(xù)節(jié)奏，供給端壓制因素已得到實質(zhì)性改善，隨著海外庫存去化以及低基數(shù)效應(yīng)，家電企業(yè)外銷有望持續(xù)修復。建議關(guān)注美的集團、海爾智家等占據(jù)全球供應(yīng)鏈優(yōu)勢的龍頭企業(yè)，以及新寶股份、萊克電氣等受益于海外庫存去化的外銷代工類企業(yè)。
板塊行情：本周（2023年4月17日-2023年4月21日）家電板塊整體下跌，申萬家用電器指數(shù)上漲3.35%，跑贏滬深300指數(shù)4.80%。從子板塊周漲跌幅來看，白電/黑電/小家電/廚衛(wèi)/零部件/照明設(shè)備分別較上周+5.9%/+2.1%/-0.6%/-0.7%/-3.2%/-4.4%，其中白電周漲幅較大，照明設(shè)備周跌幅較大。從行業(yè)周漲跌幅來看，家用電器位列申萬28個一級行業(yè)漲跌幅榜第1位。從行業(yè)PE（TTM）看，家電行業(yè)PE（TTM）為14.8倍，位列申萬28個一級行業(yè)的第22位，估值處于相對較低水平。
個股行情：板塊個股周漲跌幅方面，漲幅前四：海信家電（+28.0%）、小熊電器（21.8%）、螢石網(wǎng)絡(luò)（15.8%）、海信視像（12.9%）；跌幅前四：九號公司（-11.6%）、環(huán)球生活（-9.0%）、創(chuàng)維數(shù)字（-7.8%）、雅迪控股（-7.1%）。
原材料價格：SHFE螺紋鋼價格相較上期-1.61%；SHFE鋁價格相較上期+1.69%；SHFE銅價格相較于上期-1.65%；DCE塑料價格相較上期+0.90%。液晶面板3月價格上漲，32寸、43寸、55寸、65寸分別較2月環(huán)比上漲1、3、6、15美元/片。地產(chǎn)竣工及銷售數(shù)據(jù)：2023年3月住宅竣工面積、銷售面積均上升明顯，住宅竣工面積同比上升14.7%；商品房住宅銷售面積同比下降1.8%。家電社零數(shù)據(jù)：2023年3月社零總額3.8萬億元，較2022年同期增加10.58%，其中家電類社零總額723億元，較2021年同期減少1.40%。
空調(diào)產(chǎn)銷量及零售：2023年3月空調(diào)產(chǎn)量1767.3萬臺，同比增加5.90%，總銷量1844.2萬臺，同比增加7.40%。其中內(nèi)銷量為1048.2萬臺，增速為+19.30%；外銷量為597.16萬臺，增速為-22.74%。零售端方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年3月空調(diào)線上/線下零售額同比+5.5%/-0.3%、線上/線下零售量同比+6.0%/-8.0%，線上線下零售均價同比-0.5%/+9.5%，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級持續(xù)。
冰箱產(chǎn)銷量及零售：2023年2月冰箱產(chǎn)量617.3萬臺，同比增加15.9%，總銷量508.56萬臺，同比減少28.65%。其中內(nèi)銷量為292.86萬臺，增速為-22.57%，而外銷量為224.1萬臺，增速為-17.6%。零售端方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年3月冰箱線上/線下零售額同比+0.1%/-14.7%、線上/線下零售量同比-9.0%/-19.1%，線上線下零售均價同比+10.0%/+6.8%，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級持續(xù)。
洗衣機產(chǎn)銷量及零售：2023年2洗衣機產(chǎn)量539.4萬臺，同比增加16.5%，總銷量540.2萬臺，同比增加16.7%。其中內(nèi)銷量為312.9萬臺，增速為22.2%，外銷量為227.3萬臺，增速為9.9%。零售端方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年3月洗衣機線上/線下零售額同比-10.5%/-19.8%、線上/線下零售量同比-5.3%/-19.3%，線上/線下零售均價同比-5.5%/+1.9%，價格下行。
油煙機產(chǎn)銷量及零售：2023年2月油煙機產(chǎn)量129.40萬臺，同比增加6.20%，總銷量128.10萬臺，同比增加3.70%。其中內(nèi)銷量為68.7萬臺，增速為+36.6%，外銷量為59.40萬臺，增速為-18.8%。零售端方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年3月油煙機線上/線下零售額同比+6.2%/-5.3%、線上/線下零售量同比+8.7%/-7.9%，線上/線下零售均價同比-2.3%/+3.4%。
風險提示：宏觀需求下行，行業(yè)競爭加劇，客戶拓展進度不及預(yù)期。
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