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核心觀點(diǎn)
　　行情回顧：本周滬深300指數(shù)下跌1.45%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌3.58%，紡織服裝行業(yè)指數(shù)下跌1.58%，表現(xiàn)介于滬深300和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)之間，其中紡織制造板塊下跌3.22%，品牌服飾板塊下跌0.23%。個(gè)股方面，我們覆蓋的羅萊生活、報(bào)喜鳥和比音勒芬取得了正收益。
　　海外要聞：（1）愛馬仕業(yè)績表現(xiàn)良好，漲價(jià)難阻歐洲富人熱情。（2） Tesco樂購預(yù)計(jì)通脹壓力今年利潤難以改善。（3）美國最具歷史婚紗品牌David’s Bridal五年內(nèi)第二次破產(chǎn)。
　　行業(yè)與公司重要信息：（1）珀萊雅：公司2022年?duì)I業(yè)收入63.9億元，同比增長37.8%；凈利潤8.2億元，同比增長41.9%。擬10轉(zhuǎn)增4派8.7元(含稅)，預(yù)計(jì)派現(xiàn)金額合計(jì)為2.5億元。派現(xiàn)額占凈利潤比例為30.2%。（2）太平鳥：公司2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入86.0億，同比下降21.2%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.9億，同比下降72.7%。（3）李寧：公司2023年第一季度銷售點(diǎn)(不包括李寧YOUNG)于整個(gè)平臺(tái)之零售流水按年獲得中單位數(shù)增長。（4）華利集團(tuán)：公司2022年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入205.7億元，同比增長17.7%，凈利潤32.3億元，同比增長16.6%。
　　本周建議板塊組合：珀萊雅、安踏體育、報(bào)喜鳥和潮宏基。上周組合表現(xiàn)：珀萊雅10%、安踏體育-12%、報(bào)喜鳥7%和潮宏基-6%。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　4月18日統(tǒng)計(jì)局披露了3月社零數(shù)據(jù)，3月國內(nèi)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長10.6%，較1-2月增速進(jìn)一步提升，除汽車以外的消費(fèi)品零售額增長10.5%。一季度實(shí)物商品網(wǎng)上零售同比增長7.3%，其中穿類商品增長8.6%。從結(jié)構(gòu)來看，3月大部分可選消費(fèi)都實(shí)現(xiàn)了正增長，我們覆蓋的可選消費(fèi)品中，金銀珠寶受益于金價(jià)的上漲與終端消費(fèi)的回暖，同比增長37.4%（1-2月增長5.9%），化妝品和服裝鞋帽同比增長9.6%與17.7%（1-2月增長3.8%與5.4%），環(huán)比明顯回暖?？紤]到去年同期的低基數(shù)，二季度預(yù)計(jì)消費(fèi)將迎來更快的增長，行業(yè)中收入邊際改善越明顯的龍頭，股價(jià)的彈性也會(huì)相對(duì)更大，而銷售折扣和期間費(fèi)用的有效控制有望推動(dòng)盈利更快地增長。在一季報(bào)密集披露期，短期建議關(guān)注終端復(fù)蘇明顯、季報(bào)有望有良好增長的黃金珠寶龍頭、部分中高端時(shí)尚運(yùn)動(dòng)服飾品牌和部分美妝和醫(yī)美龍頭。從中長期角度，我們一方面堅(jiān)定看好運(yùn)動(dòng)服飾和大美容（化妝品和醫(yī)美）兩大確定性賽道，推薦安踏體育(02020，買入)、李寧(02331，買入)、珀萊雅(603605，買入)和巨子生物(02367，買入)、建議關(guān)注愛美客(300896，買入)、貝泰妮(300957，買入)、特步國際(01368，買入)、華熙生物(688363，增持)、牧高笛(603908，買入)；另一方面細(xì)分品牌服飾繼續(xù)看好前期終端復(fù)蘇明顯的報(bào)喜鳥(002154，買入)、比音勒芬(002832，買入)。黃金珠寶板塊受益于低估值、避險(xiǎn)和剛性復(fù)蘇，在可選消費(fèi)中復(fù)蘇尤為突出，繼續(xù)重點(diǎn)看好潮宏基(002345，增持)、老鳳祥(600612，買入)和周大生(002867，增持)。對(duì)于部分優(yōu)質(zhì)出口制造龍頭的長期增長韌性我們依然看好，投資機(jī)會(huì)上可能要到下半年，重點(diǎn)推薦偉星股份(002003，買入)、浙江自然(605080，買入)、華利集團(tuán)(300979，買入)和申洲國際(02313，買入)，建議關(guān)注魯泰A(000726，未評(píng)級(jí))。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國內(nèi)外疫情的反復(fù)、經(jīng)濟(jì)減速對(duì)國內(nèi)零售終端的壓力、貿(mào)易摩擦、通脹和人民幣匯率波動(dòng)等。