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事件：
　　公司發(fā)布2023年一季報(bào)，2023年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.47億元，同比下降53.92%，歸母凈利潤(rùn)-1.67億元，同比下降-189.73%，扣非后歸母凈利潤(rùn)-1.74億元，同比下降171.14%。
　　點(diǎn)評(píng)
　　訂單先于收入復(fù)蘇，合同負(fù)債指標(biāo)向好
　　根據(jù)公司公告，公司一季度新簽訂單同比去年同期增長(zhǎng)，考慮到大數(shù)據(jù)類項(xiàng)目實(shí)時(shí)周期較長(zhǎng)，部分訂單確認(rèn)延緩，項(xiàng)目驗(yàn)收確認(rèn)節(jié)奏有所滯后，導(dǎo)致公司一季度收入呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。
　　從合同負(fù)債來(lái)看，公司一季度末合同負(fù)債同比增長(zhǎng)38.63%，我們認(rèn)為側(cè)面體現(xiàn)出公司整體訂單及項(xiàng)目交付進(jìn)展良好。
　　現(xiàn)金流同比改善，費(fèi)用基本企穩(wěn)
　　從現(xiàn)金流情況來(lái)看，公司2023年第一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-3.24億元，同比提升34.25%，主要原因?yàn)楣疽患径蠕N售回款同比增加45.19%，同時(shí)支付給職工的薪酬現(xiàn)金同比下降32.7%。
　　從費(fèi)用投入情況來(lái)看，公司2023年Q1三大費(fèi)用合計(jì)同比增長(zhǎng)約5.8%，增速相較于2022年Q1費(fèi)用增長(zhǎng)放緩，全年來(lái)看費(fèi)用率有望伴隨收入增長(zhǎng)進(jìn)一步下降。
　　布局AIGC監(jiān)管，需求有望持續(xù)釋放
　　隨著新一輪AI技術(shù)的應(yīng)用與推廣，AIGC的潛在威脅受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注。公司針對(duì)深度合成技術(shù)推出視頻圖像檢測(cè)鑒定的一體化智能裝備“AI-3300慧眼視頻圖像鑒真工作站”系列產(chǎn)品，可同時(shí)實(shí)現(xiàn)對(duì)利用傳統(tǒng)偽造手段篡改的影像和利用深度偽造技術(shù)進(jìn)行換臉、美顏、生成人臉、同圖或異圖復(fù)制篡改的影像進(jìn)行檢測(cè)識(shí)別，為司法鑒定人員提供一站式視頻圖像檢驗(yàn)鑒定服務(wù)。相關(guān)產(chǎn)品需求有望持續(xù)得到釋放。
　　展望全年業(yè)績(jī)預(yù)期樂(lè)觀
　　展望全年，我們對(duì)公司業(yè)績(jī)保持樂(lè)觀態(tài)度，主要考慮為：1）公司第一季度收入占全年收入比重較低，單季度的收入增長(zhǎng)表現(xiàn)不足以對(duì)全年產(chǎn)生重要影響；2）從訂單角度來(lái)看，公司新簽訂單呈現(xiàn)正向增長(zhǎng)，且合同負(fù)債指標(biāo)向好，后續(xù)收入增速有望隨著項(xiàng)目的實(shí)施確收逐步恢復(fù)；3）公司一季度費(fèi)用增長(zhǎng)已呈現(xiàn)企穩(wěn)趨勢(shì)，在費(fèi)用投入持續(xù)控制的情況下，伴隨新網(wǎng)絡(luò)空間安全及新型智慧城市創(chuàng)新賽道布局所帶來(lái)的收入增長(zhǎng)，有利于促進(jìn)全年的利潤(rùn)釋放。
　　基于以上，我們維持此前預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.91、41.10、51.45億元，歸母凈利潤(rùn)3.16、4.17、5.16億元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電子取證業(yè)務(wù)恢復(fù)不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致價(jià)格下降；宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)生重大變化；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。