>> 西南證券-交運(yùn)行業(yè)周報(4.17-4.23)：航空運(yùn)輸態(tài)勢良好，快遞行業(yè)整體恢復(fù)-230423
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 2703KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
胡光懌 |
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市場表現(xiàn)：本周中信交運(yùn)指數(shù)-1.2%，跑贏大盤0.2個百分點。其中公路+0.6%，鐵路+0.7%，公交-4.4%，航運(yùn)+0.6%，港口+1.9%，航空-2.6%，機(jī)場-2.4%，物流綜合-3.0%。板塊漲幅前五個股：吉林高速+16.0%、興通股份+7.4%、中遠(yuǎn)海特+6.5%、廈門國貿(mào)+6.3%、廈門港務(wù)+6.3%；漲幅后五個股：海晨股份-14.4%、永泰運(yùn)-12.9%、海程邦達(dá)-9.3%、ST萬林-8.9%、華夏航空-8.6%。
行業(yè)主要指數(shù)變化：航空方面，3月民航客運(yùn)量月環(huán)比上漲5.8%，民航貨運(yùn)量月環(huán)比上漲22.2%；3月國航/東航/南航/吉祥客座率較上月減少3.0pp/2.6pp/2.5pp/1.4pp，春秋增加1.1pp；五大航ASK環(huán)比上升34.1%/8.8%/5.1%/10.1%/10.7%；五大航RPK環(huán)比上28.4%/5.0%/1.6%/11.6%/8.9%。航運(yùn)方面，BDI運(yùn)價指數(shù)較上周上漲41點，4月23日報收1504點；油輪運(yùn)輸指數(shù)分化，4月23日，BDTI報收1146點，較上周下跌96點(-7.7%)，BCTI報收968點，較上周上漲10點(+1.0%)；集運(yùn)市場指數(shù)分化，4月23日，CCFI報收942.14點，較上周下跌1.1%；SCFI報收1033.7點，較上周上漲+8.0%。截至4月21日，中國公路物流運(yùn)價指數(shù)報收于1025.6點，相比于上周下跌-13.3點，相比于去年同期上漲10.9點，同比+1.1%。
行業(yè)動態(tài)：1）一季度我國民航運(yùn)輸整體向好；2）首條南美至中國生鮮定班包機(jī)直飛航線將開航；3）拓展空中絲路，國航開航西安-阿斯塔納直飛航線；4）A股快遞公司3月經(jīng)營數(shù)據(jù)出爐，物流業(yè)景氣度加速回升。
重點推薦：
1）招商南油：短期成品油出口勢頭向好，中長期煉廠東移趨勢不變，成品油運(yùn)景氣持續(xù)向上。而油輪運(yùn)力供給放緩，供需增速差加大將帶來運(yùn)價中樞上移，公司油輪規(guī)模領(lǐng)先，內(nèi)外貿(mào)兼營保證公司發(fā)展穩(wěn)健且具有彈性。
2）招商輪船：干散貨船舶在手訂單比處于歷史低位，隨著低碳環(huán)保政策實施，船舶潛在的拆除比例將進(jìn)一步提升。我們認(rèn)為隨著中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長，干散貨運(yùn)輸需求和供給逐步錯配，公司憑借世界領(lǐng)先的干散貨船隊更具向上業(yè)績彈性。
3）上海石化：我國經(jīng)濟(jì)逐步修復(fù)，柴油作為重要的工業(yè)燃料，汽油、煤油作為交通工具的燃料，消費(fèi)需求回暖有望支撐價格。2023年，公司堅持穩(wěn)字當(dāng)頭，全年計劃加工原油總量1360萬噸，計劃生產(chǎn)成品油800.1萬噸，預(yù)計公司利潤將隨之修復(fù)。
4）順豐控股：公司致力于精益化成本管控，持續(xù)深入多網(wǎng)融通、優(yōu)化營運(yùn)模式，資源整合與協(xié)同能力增強(qiáng)，成本有所下降，我們看好公司在需求修復(fù)下盈利能力的提升。
風(fēng)險提示：1）宏觀經(jīng)濟(jì)波動；2）油價大幅波動；3）匯率大幅貶值等。
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