>> 東北證券-光環(huán)新網(wǎng)(300383)2022年年報&2023年一季報點評：計提減值輕裝上陣，業(yè)績有望迎來反轉(zhuǎn)-230424
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
史博文 |
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事件：公司發(fā)布2022年年度報告及2023年一季報。2022年實現(xiàn)營業(yè)收入71.91億元，YoY-6.61%；歸母凈利潤-8.80億元，YoY-205.22%。2023年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入18.80億元，YoY+2.56%；歸母凈利潤1.74億萬元，YoY-10.26%。一季度營收實現(xiàn)正增長。
點評：計提商譽減值導(dǎo)致虧損，一季度業(yè)績邊際好轉(zhuǎn)。2022年公司共計提資產(chǎn)減值準備合計13.97億元，致2022年業(yè)績虧損。2022年分業(yè)務(wù)來看，公司IDC業(yè)務(wù)收入20.90億元，YoY+3.00%，毛利率37.30%，同比下降13.05pct，主要系機房新增改造及電價上漲增加運營成本、供過于求租賃價格下降及部分客戶因預(yù)算緊縮退租；云計算業(yè)務(wù)收入50.15億元，YoY-10.30%，毛利率5.98%，同比下降3.96%；系房地產(chǎn)、旅游、教育等客戶云服務(wù)需求及預(yù)算大幅減少所致。
AIGC催生算力及應(yīng)用需求，亞馬遜推出AIGC產(chǎn)品，公司IDC及云業(yè)務(wù)有望長期受益。ChatGPT等AI大模型的推出極大的提升了算力需求，AI場景應(yīng)用滲透加速，公司作為數(shù)據(jù)中心及云服務(wù)廠商有望深度受益。
2月份子公司無雙科技成為百度文心一言首批生態(tài)合作伙伴，有望依托文心一言打造全場景一站式廣告營銷AI解決方案。3月公司及子公司光環(huán)云和摩爾線在北京簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同打造AIGC算力網(wǎng)絡(luò)，推動AI應(yīng)用場景與各行業(yè)深度融合。4月亞馬遜云科技海外發(fā)布生成式AI服務(wù)Amazon Bedrock、大模型Titan等多款A(yù)IGC產(chǎn)品，公司長期為用戶提供基于亞馬遜云科技的云服務(wù)，有望依托亞馬遜AI產(chǎn)品持續(xù)拓展。
京津冀IDC項目逐步交付，盈利能力有望回升。公司IDC業(yè)務(wù)部署在北京、上海、天津等七個城市及地區(qū)，投產(chǎn)機柜超4.8萬個，全部達產(chǎn)規(guī)?？蛇_11萬個。報告期內(nèi)房山二期項目部分機柜正式交付、天津?qū)氎嬉黄谕瓿煞忭?，京津冀地區(qū)機柜上架率逐步提升，業(yè)績增長有望回暖。
盈利預(yù)測：光環(huán)新網(wǎng)是國內(nèi)IDC領(lǐng)先企業(yè)，看好公司深度受益AI算力爆發(fā)需求及與亞馬遜云服務(wù)在AIGC領(lǐng)域的拓展。預(yù)計公司2023-2025年營收82.68/92.02/101.79億元，歸母凈利潤6.11/7.53/9.29億元，EPS為0.34/0.42/0.52元/股，維持“增持”評級。
風險提示：新項目上架率不及預(yù)期、疫情風險、行業(yè)競爭加劇風險。
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