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公司發(fā)布一季報(bào)。2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.58億元，同比+14.53%，環(huán)比+7.49%；歸母凈利潤(rùn)2.50億元，同比+7.33%，環(huán)比+80.17%；扣非歸母凈利潤(rùn)2.40億元，同比+4.33%。23Q1毛利率/凈利率分別為22.34%/15.09%，環(huán)比+3.99pct/+6.09pct。
　　全球化布局進(jìn)一步深化，“833plus”戰(zhàn)略規(guī)劃穩(wěn)步推進(jìn)。公司計(jì)劃用10年在全球布局8座數(shù)字化智能制造基地（中國(guó)3座，泰國(guó)2座，歐洲、非洲、北美各1座），同時(shí)運(yùn)行3座研發(fā)中心（中國(guó)、歐洲、北美）和3座用戶體驗(yàn)中心，plus是指擇機(jī)并購(gòu)一家國(guó)際知名輪胎企業(yè)。目前，除了國(guó)內(nèi)青島工廠和泰國(guó)一期工廠外，泰國(guó)二期“年產(chǎn)600萬(wàn)條半鋼胎及200萬(wàn)條全鋼胎項(xiàng)目”已基本建成，預(yù)計(jì)2023年可大規(guī)模投產(chǎn)。同時(shí)加快推進(jìn)“西班牙年產(chǎn)1200萬(wàn)條高性能轎車(chē)、輕卡子午線輪胎項(xiàng)目”、“森麒麟（摩洛哥）年產(chǎn)600萬(wàn)條高性能轎車(chē)、輕卡子午線輪胎項(xiàng)目”。
　　定位中高端，配套市場(chǎng)穩(wěn)步推進(jìn)。公司形成以境外替換市場(chǎng)為核心銷(xiāo)售領(lǐng)域、持續(xù)培育境內(nèi)替換市場(chǎng)、重點(diǎn)攻堅(jiān)全球中高端主機(jī)廠配套市場(chǎng)的銷(xiāo)售格局。成為德國(guó)大眾集團(tuán)合格供應(yīng)商后，公司繼續(xù)推進(jìn)，為奧迪汽車(chē)配套輪胎。為中高端主機(jī)廠提供配套輪胎，有利于間接帶動(dòng)公司產(chǎn)品在替換市場(chǎng)的銷(xiāo)量，有助于公司塑造高端輪胎品牌形象。
　　專(zhuān)注大尺寸輪胎，重視新能源“綠色輪胎”開(kāi)發(fā)。根據(jù)公司2022年報(bào)，公司17寸及以上的大尺寸輪胎銷(xiāo)售金額占比持續(xù)保持在60%以上，為全球唯二兩家企業(yè)。2022年，公司自主創(chuàng)新研發(fā)的超高性能新能源汽車(chē)專(zhuān)用輪胎Qirin EV，噪聲、濕滑、滾阻全部達(dá)到歐盟標(biāo)簽法A等級(jí)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)23-24年公司EPS分別2.14/2.56元/股，參考可比公司估值，給予23年業(yè)績(jī)18倍PE估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值38.51元/股，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。新增產(chǎn)能不及預(yù)期；汽車(chē)產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)；海外市場(chǎng)拓展風(fēng)險(xiǎn)