>> 華金證券-有色金屬行業(yè)周報：緬甸佤邦出臺紅頭文件，錫礦供應緊張趨勢加劇-230424
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 1579KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
領先大市-B |
作者： |
席釬耀 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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投資要點
行情回顧
本周申萬（一級）有色金屬指數(shù)下跌4.10%，板塊整體跑輸滬深300指數(shù)2.64pct；跑輸創(chuàng)業(yè)板綜指數(shù)0.04pct。在申萬31個子行業(yè)中，有色金屬排名第25位。本周申萬（二級）有色金屬指板均呈現(xiàn)下跌，漲幅前三的板塊分別為其他普鋼、小金屬、工業(yè)金屬，分別上漲-1.89%、-3.52%、-3.59%；漲幅后三的板塊分別為貴金屬、冶鋼原料、金屬新材料，漲跌幅分別為-5.94%、-5.49%、-5.08%。本周申萬（三級）有色金屬指板塊內(nèi)，漲幅前三的板塊分別為其他稀土、鎢、鋰，分別上漲0.00%、0.00%、0.00%；漲幅后三的板塊分別為磁性材料、黃金、非金屬材料Ⅲ，漲跌幅分別為-6.15%、-6.14%、-4.98%。
核心觀點
4月15日，緬甸佤邦中央經(jīng)濟計劃委員會發(fā)布公告，為了杜絕佤邦大量礦產(chǎn)資源被浪費和破壞，保護剩余礦產(chǎn)資源，將于2023年8月1日起，暫停一切礦產(chǎn)資源開采、勘探等行為。從2021年全球錫礦儲量分布比例來看，中國、印度尼西亞、緬甸分別占比23%、16%、14%，緬甸為全球第三大錫礦儲量國。2022年全球精煉錫產(chǎn)量為38.04萬噸，緬甸錫礦產(chǎn)量4.05萬噸，占全球錫礦總產(chǎn)量10.65%，其中，佤邦地區(qū)占比70%。2022年緬甸錫精礦進口至我國總量為18.73萬噸，占我國進口錫礦總量76.82%。緬甸錫礦是我國進口的主要來源，礦山停止開采將對國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)供需格局帶來沖擊，在供給收緊的情況下4月21日LME3個月錫礦收盤價達到26,725.00美元/噸，同比上周提升8.15%。錫礦下游主要應用于焊料、錫化工、馬口鐵、鉛酸電池等領域，占比分別為48%、17%、12%、7%。受益于下游產(chǎn)業(yè)汽車電子、5G、半導體、光伏等高景氣度發(fā)展，帶動焊料需求日益提升。我們認為受到緬甸紅頭文件影響，疊加下游半導體產(chǎn)業(yè)正處于加速去庫存階段，未來錫價中樞上移趨勢明確。相關標的包括錫業(yè)股份、南化股份。
投資建議
建議關注：錫業(yè)股份、南化股份。
風險提示
1）下游需求不及預期；2）項目進度不及預期；3）美聯(lián)儲加息幅度超預期
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