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事件：公司公告2022年年度報(bào)告及2023年一季度報(bào)告，2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.77億元（YOY+51.62%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.43億元（ YOY+10.19% ）；2023年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.68億元（YOY+85.01%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.05億元，一季度實(shí)現(xiàn)扭虧。
　　點(diǎn)評(píng)：業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)，集團(tuán)化、生態(tài)化及國(guó)際化布局成效顯著，發(fā)布GEOVISOnline啟動(dòng)在線(xiàn)數(shù)字地球，線(xiàn)下+線(xiàn)上業(yè)務(wù)拓展成長(zhǎng)曲線(xiàn)。收入端，分領(lǐng)域看，22年公司特種領(lǐng)域、航天測(cè)運(yùn)控、智慧政府、氣象生態(tài)、企業(yè)能源及其他營(yíng)收分別達(dá)7.23/1.42/3.59/1.89/1.09/0.55億元，同比增長(zhǎng)31%/47%/51%/108%/478%/20%，2022年隨公司集團(tuán)化戰(zhàn)略全面落地，各業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，氣象生態(tài)及企業(yè)能源持續(xù)深耕，發(fā)力企業(yè)客戶(hù)初見(jiàn)成效，星圖維天信、星圖測(cè)控成為賽馬公司，23年2月星圖測(cè)控在新三板掛牌；GEOVISOnline在線(xiàn)數(shù)字地球建設(shè)啟動(dòng)，推動(dòng)在線(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和生態(tài)化建設(shè)。分產(chǎn)品，22年技術(shù)開(kāi)發(fā)與服務(wù)、軟件銷(xiāo)售與數(shù)據(jù)服務(wù)、專(zhuān)用設(shè)備系統(tǒng)集成營(yíng)收分別達(dá)入9.60/1.57/4.60億元，同比增長(zhǎng)23%/76%/174%。利潤(rùn)端，歸母凈利潤(rùn)增速慢于營(yíng)收，主要系（1）22年整體毛利率較去年同期減少0.62pct。（2）管理/銷(xiāo)售/研發(fā)費(fèi)用率維持較高水平，達(dá)8.76%/8.27%/14.15%，主要系公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大導(dǎo)致銷(xiāo)售費(fèi)用、人工成本等增加，以及公司加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、持續(xù)增加研發(fā)投入。資產(chǎn)負(fù)債端，22年末存貨、合同負(fù)債達(dá)3.89/2.19億元，同比增長(zhǎng)132.48%/227.40%，下游需求高景氣有望持續(xù)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)23-25年EPS為1.41/1.98/2.75元/股?？紤]公司數(shù)字地球技術(shù)及市場(chǎng)地位領(lǐng)先，線(xiàn)上業(yè)務(wù)打開(kāi)第二曲線(xiàn)，給予23年70倍PE估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值98.83元/股，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，重大行業(yè)政策調(diào)整等。