>> 德邦證券-北鼎股份(300824)淡季國內(nèi)品牌微增，增效降本盈利能力恢復(fù)順暢-230424
| 上傳日期： |
2023/4/25 |
大小： |
779KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
謝麗媛,賀虹萍,鄧穎 |
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2023年4月24日公司發(fā)布2023年第一季度報告。23Q1公司實現(xiàn)營業(yè)總收入1.70億元，同比-6.63%，歸母凈利潤0.18億元，同比+7.04%，扣非后歸母凈利潤0.16億元，同比-4.92%。
收入端：Q1淡季國內(nèi)品牌微增，代工業(yè)務(wù)仍顯承壓。23Q1公司營收同比下滑6.63%，分業(yè)務(wù)來看，北鼎BUYDEEM自主品牌：實現(xiàn)收入1.42億元，同比-2.73%。分市場：北鼎中國收入1.33億元，同比+2.97%，抖音等新興渠道及線下自營渠道推進(jìn)順利，推動內(nèi)銷品牌小幅增長。奧維云網(wǎng)23Q1線上北鼎電蒸鍋延續(xù)快增趨勢（銷額+26%），今年以來已推出蒸汽萃取養(yǎng)生壺、9系飲水機(jī)等電器新品，期待后續(xù)放量表現(xiàn)；北鼎海外收入0.09億元，同比-46.11%，品牌海外業(yè)務(wù)有所承壓主要系22Q4以來公司推進(jìn)渠道及運營模式調(diào)整，公司持續(xù)加強(qiáng)與目標(biāo)市場渠道商、運營商的合作，有望為后續(xù)品牌出海健康發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。代工業(yè)務(wù)：實現(xiàn)收入0.29億元，同比-22.13%，外部壓力基礎(chǔ)上延續(xù)承壓態(tài)勢但降幅有所收窄。
利潤端：增效降本效果顯現(xiàn)，盈利能力恢復(fù)順暢。2022年下半年以來的各項成本改善及效率優(yōu)化措施的效果在報告期逐步顯現(xiàn)，各業(yè)務(wù)板塊盈利能力有所提升。23Q1公司實現(xiàn)毛利率51.70%，同比+3.36pct；費率方面，23Q1公司銷售、管理、研發(fā)、財務(wù)費率分別為26.89%、10.24%、6.60%、0.18%，分別同比+0.58pct、-0.50pct、+2.26pct、-0.34pct，其中研發(fā)費用率提升明顯主要系公司持續(xù)重視研發(fā)投、在研項目數(shù)量較去年同期有所增加。綜合影響下，23Q1歸母凈利率10.33%，同比+1.32pct，環(huán)比+2.82pct。
營運能力：23Q1公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金1.90億元，同比-10.71%，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額0.44億元，同比增長505.60%，主要系公司持續(xù)推進(jìn)庫存消耗及現(xiàn)金回籠，提高運營效率。截至23Q1公司應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收賬款0.23億元，占營收比13.49%；存貨1.23億元，占營收比達(dá)72.16%（22Q1：110.04%）。
投資建議：我們預(yù)計2023-2025年公司營業(yè)總收入分別為9.51、11.45、13.48億元，同比分別+18.2%、+20.4%、+17.8%，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤分別為0.90、1.11、1.32億元，同比分別+91.8%、+23.5%、+18.4%。當(dāng)前股價對應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為35x、28x、24x，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：新品表現(xiàn)不及預(yù)期，渠道拓展不及預(yù)期，人民幣匯率大幅波動風(fēng)險，原材料價格大幅上漲風(fēng)險。
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