>> 開源證券-投資策略點評：2023Q1基金存量資金博弈、分化較大，重點增配TMT-230425
| 上傳日期： |
2023/4/25 |
大小： |
3109KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
張弛 |
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資金面總體向好勢頭延續(xù)，基金一季度增配TMT
內(nèi)、外資延續(xù)凈流入但有所收窄，基金新發(fā)規(guī)模仍偏低。具體來看：（1）近7日陸股通小幅凈流入。年初至今陸股通累計凈流入已達2017年全年的94%。（2）融資連續(xù)第6周凈流入；（3）4月至今偏股型公募基金新發(fā)規(guī)模較低。資金向好勢頭總體仍在延續(xù)，反映出流動性復(fù)蘇在持續(xù)：3月信貸數(shù)據(jù)顯示，社融及信貸連續(xù)第3個月超預(yù)期。伴隨年內(nèi)消費需求逐步回暖，信用傳導(dǎo)更加通暢，市場剩余流動性將呈現(xiàn)出擴張趨勢。
2023Q1基金持倉情況反映出以下特征：（1）2023Q1基金持股占比微升，且基金單季主動凈增持為負，僅增持成長板塊，減持傳統(tǒng)消費和金融板塊?；鹆魅搿⒘鞒龅男袠I(yè)分化較大，體現(xiàn)為板塊間的資金輪動。（2）2023Q1，基金配置對計算機的偏好增幅最大，對電力設(shè)備的偏好降幅最大。（3）2023Q1，基金對TMT板塊配置明顯提升，且距離歷史高點仍有較大空間。當前傳媒、通信超配比例分別為-0.8%和-0.1%，仍處于欠配狀態(tài)，而電子的配置比例為距離歷史高點較近或增配空間不大，尤其對于半導(dǎo)體的配置比例再創(chuàng)歷史新高?？紤]到歷史上TMT在過熱調(diào)整后的上漲行情總伴隨基金配置比例大幅走高，下一輪基金進一步增持TMT板塊助推主要行情的重點或?qū)⑹莻髅胶屯ㄐ?。?）2023Q1，基金對計算機、通信和傳媒的“持股市值/流通市值”上升最大。
內(nèi)外資風格偏好：近30日內(nèi)、外資合力增配成長
近7日內(nèi)資凈買入TOP5行業(yè)：電子、通信、計算機、非銀金融及機械設(shè)備，加快流入電子等行業(yè)。風格增持【成長】。近7日外資凈買入TOP5行業(yè)：非銀金融、交通運輸、煤炭、有色金屬及銀行，加快流入非銀金融、交通運輸?shù)刃袠I(yè)。風格增持【成長/周期】。近30日內(nèi)、外資總體仍主要增配成長，上漲動力較強。
內(nèi)外資行業(yè)偏好與影響力
近30日內(nèi)資“持股市值/流通市值”上升TOP5：通信、商貿(mào)零售、計算機、輕工制造和社會服務(wù)；“持股市值/流通市值”絕對占優(yōu)且偏好顯著上升行業(yè)：食品飲料和電子。近30日外資“持股市值/流通市值”上升TOP5：有色金屬、汽車、電力設(shè)備、紡織服飾和交通運輸。；“持股市值/流通市值”絕對占優(yōu)且偏好顯著上升行業(yè)：機械設(shè)備、有色金屬、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備、傳媒和家用電器。
情緒面指標：市場上漲動力回落
全A騰落指數(shù)大幅繼續(xù)回落，市場上漲動力下降；全A換手率小幅回升，交易情緒仍維持穩(wěn)定；板塊輪動速度持續(xù)回落、頭部交易集中度仍處于較高水平，或反映市場聚焦主線風格。凈新高占比顯示通信上漲動力最高。
風險提示：國內(nèi)通脹明顯升溫、貼現(xiàn)率明顯抬升、國內(nèi)剩余流動性釋放低于預(yù)期。
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