>> 西部證券-日月股份(603218)2022年及2023年一季報點評：23年盈利能力回升明顯，業(yè)績表現(xiàn)有望持續(xù)向上-230425
| 上傳日期： |
2023/4/25 |
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| 330KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊敬梅,胡琎心 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件:公司發(fā)布2022年年報及2023年一季報。22年公司實現(xiàn)營業(yè)收入48.65億元，同比+3.25%；歸母凈利潤3.44億元，同比-48.40%。23年Q1實現(xiàn)營業(yè)收入10.73億元，同比+9.32%，環(huán)比-30.28%；歸母凈利潤1.31億元，同比+120.83%，環(huán)比-24.71%，業(yè)績超預期。
23年公司盈利能力回升，有望迎來量利齊升之勢。23年以來公司盈利能力回升。22年公司綜合毛利率為12.84%，同比-7.45pct;凈利率為7.07%，同比-7.06pct。23年Q1毛利率、凈利率分別為20.40%/12.22%，同比+11.67pct/+6.17pct，環(huán)比+2.29pct/+0.93pct。23年原材料價格同比下降明顯，4月生鐵、廢鋼已同比-17.46%/-26.54%，公司工藝改造已完成，成本端壓力已得到緩解。需求方面，23年裝機有望迎來釋放，公司有望迎來量利齊升。
公司23Q1發(fā)布股權激勵計劃，提振核心人員積極性。23Q1，公司發(fā)布2023年限制性股票激勵計劃，擬向包括董事等65人授予680萬股，其中首次授予544萬股，授予價格為11.89元/股。首次授予分23-26年四期解鎖，業(yè)績考核目標以2022年凈利潤為基數(shù)，4年凈利潤增長率分別不低于10%/20%/30%/40%；預留授予分24-26年三期解鎖，以2022年凈利潤為基數(shù)，3年凈利潤增長率不低于20%/30%/40%。
公司產(chǎn)能不斷擴張，有望受益23年需求高增。截至2022年底，公司已具備年產(chǎn)48萬噸鑄造產(chǎn)能，22萬噸精加工產(chǎn)能。甘肅20萬噸(一期10萬噸)項目有望在23年投產(chǎn)，新增規(guī)劃的年產(chǎn)13.2萬噸鑄造產(chǎn)能目前已動工建造，完成后將合計形成70+萬噸鑄造產(chǎn)能。公司穩(wěn)步提升精加工產(chǎn)能，大力推進22萬噸大型鑄件精加工產(chǎn)能建設，甘肅10萬噸產(chǎn)能投產(chǎn)后將形成54萬噸精加工產(chǎn)能規(guī)模。
投資建議：預計公司23-25年歸母凈利潤分別為9.18/11.00/13.55億元，同比+166.6%/+19.8%/+23.2%，EPS為0.89/1.07/1.31元，維持“增持”評級。
風險提示：風電新增裝機不及預期，原材料價格波動風險等。
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