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2023年1季度業(yè)績(jī)承壓，營收同比下降24.36%
　　公司發(fā)布2023年一季度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.69億元，同比下降24.36%；歸母凈利潤1.15億元，同比下降50.50%；扣非歸母凈利潤1.11億元，同比下降50.89%。受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響，2022年以來全球消費(fèi)電子市場(chǎng)陷入低迷，存儲(chǔ)芯片行業(yè)進(jìn)入下行周期。2023H1全球存儲(chǔ)行業(yè)有望觸底，但終端需求復(fù)蘇仍需時(shí)間，因此我們下調(diào)公司2023-2025年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤分別為7.15（-1.28）/11.24（-1.83）/16.37（-1.91）億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.49（-0.26）/2.33（-0.38）/3.40（-0.40）元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為62.2/39.6/27.2倍，基于公司國產(chǎn)替代的良好前景，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　持續(xù)提高研發(fā)投入，長(zhǎng)期受益國產(chǎn)替代趨勢(shì)
　　2023年一季度，公司逆周期加大研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用為同比增長(zhǎng)12.21%，持續(xù)推進(jìn)各領(lǐng)域核心技術(shù)的研發(fā)和新產(chǎn)品的開發(fā)與迭代。核心技術(shù)自主可控和產(chǎn)品成本控制是公司長(zhǎng)期以來的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，公司在嵌入式CPU技術(shù)、視頻編解碼技術(shù)、影像信號(hào)處理技術(shù)、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理器技術(shù)、AI算法技術(shù)、高性能存儲(chǔ)器技術(shù)、模擬技術(shù)、互聯(lián)技術(shù)、車規(guī)級(jí)芯片設(shè)計(jì)技術(shù)等領(lǐng)域形成了多項(xiàng)核心技術(shù)，有望充分受益國產(chǎn)替代和自主可控大趨勢(shì)。
　　圍繞“計(jì)算+存儲(chǔ)+模擬”戰(zhàn)略，四大產(chǎn)品線全面推進(jìn)
　　公司圍繞“計(jì)算+存儲(chǔ)+模擬”的戰(zhàn)略，在微處理器芯片領(lǐng)域，X1600系列芯片的測(cè)試和量產(chǎn)工作已完成，圖像處理和顯示性能等方面進(jìn)一步提升；智能視頻領(lǐng)域由單一芯片擴(kuò)展到多芯片平臺(tái)，T41與A1芯片良好配合，與T31、T40面向不同市場(chǎng)需求，C200、輕量級(jí)AIIPC的研發(fā)也已開啟；存儲(chǔ)領(lǐng)域業(yè)績(jī)亮眼，F(xiàn)lash產(chǎn)品線包括全球主流的NORFlash和NANDFlash存儲(chǔ)芯片，512M、1G等容量的各類NORFlash產(chǎn)品已部分量產(chǎn)；模擬互聯(lián)領(lǐng)域的LIN、CAN、GreenPHY、G.vn等網(wǎng)絡(luò)傳輸產(chǎn)品部分實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。隨著消費(fèi)電子需求觸底，公司四大產(chǎn)品線業(yè)務(wù)有望在2023H2迎來復(fù)蘇。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、芯片供需格局劇烈變化、研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期。