>> 華西證券-海光信息(688041)信創(chuàng)與AI雙輪驅(qū)動(dòng)，中國(guó)芯未來可期-230424
| 上傳日期： |
2023/4/25 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
劉澤晶 |
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事件概述
2023年4月18日公司發(fā)布2022年年報(bào)，2022實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入51.25億元，同比上升121.83%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為8.04億元，較上年同期增長(zhǎng)145.65%。
分析判斷:
公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，盈利能力穩(wěn)步提升
2023年4月18日公司發(fā)布2022年年報(bào)，2022實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入51.25億元，同比上升121.83%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為8.04億元，較上年同期增長(zhǎng)145.65%。我們認(rèn)為其主要原因是，公司圍繞通用計(jì)算市場(chǎng)，通過技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品迭代、功能提升等舉措，不斷提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)，國(guó)內(nèi)信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展以及眾多行業(yè)對(duì)國(guó)產(chǎn)服務(wù)器需求的大幅增加，促進(jìn)了公司營(yíng)業(yè)收入規(guī)模的進(jìn)一步增長(zhǎng)。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，迭代新品實(shí)現(xiàn)商用，2022年公司研發(fā)投入206,710.08萬元，較上年同期增長(zhǎng)30.42%，報(bào)告期內(nèi)，公司推出了CPU新產(chǎn)品海光三號(hào)，下一代CPU產(chǎn)品海光四號(hào)、海光五號(hào)，DCU產(chǎn)品深算二號(hào)、深算三號(hào)研發(fā)進(jìn)展順利。海光CPU和DCU產(chǎn)品的性能優(yōu)異，在國(guó)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。我們預(yù)計(jì)，隨著公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型持續(xù)深化，2023年公司收入增速將進(jìn)一步攀升。
全面布局國(guó)產(chǎn)生態(tài)，產(chǎn)業(yè)高效協(xié)同發(fā)展
公司積極構(gòu)建基于海光CPU和海光DCU完善的國(guó)產(chǎn)軟硬件生態(tài)鏈，在操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫、中間件、云計(jì)算平臺(tái)軟件、人工智能技術(shù)框架和編程環(huán)境、核心行業(yè)應(yīng)用等方面進(jìn)行研發(fā)、互相認(rèn)證和持續(xù)優(yōu)化。報(bào)告期內(nèi)，海光CPU系列產(chǎn)品海光二號(hào)為主力銷售產(chǎn)品，海光三號(hào)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)小批量銷售，海光四號(hào)、海光五號(hào)處于研發(fā)階段。公司海光CPU兼容國(guó)際主流x86處理器架構(gòu)和技術(shù)路線，具有優(yōu)異的系統(tǒng)架構(gòu)、高可靠性和高安全性、豐富的軟硬件生態(tài)等優(yōu)勢(shì)。海光CPU具有通用性和產(chǎn)業(yè)生態(tài)，已經(jīng)大規(guī)模應(yīng)用于電信、金融、互聯(lián)網(wǎng)、教育、交通、工業(yè)設(shè)計(jì)、圖形圖像處理等領(lǐng)域。海光CPU既支持面向數(shù)據(jù)中心、云計(jì)算等復(fù)雜應(yīng)用領(lǐng)域的高端服務(wù)器；也支持面向政務(wù)、企業(yè)和教育領(lǐng)域的信息化建設(shè)中的中低端服務(wù)器以及工作站和邊緣計(jì)算服務(wù)器。我們預(yù)計(jì)，在信創(chuàng)大背景下，公司CPU業(yè)務(wù)有望持續(xù)發(fā)展。
AIGC背景下，公司GPGPU產(chǎn)品來黃金發(fā)展周期
大模型是人工智能發(fā)展的必然趨勢(shì)，也是輔助式人工智能向通用性人工智能轉(zhuǎn)變的堅(jiān)實(shí)底座，算力是打造大模型生態(tài)的必備基礎(chǔ)，平臺(tái)是算力的橋梁。大模型開啟算力軍備賽，大模型參數(shù)呈現(xiàn)指數(shù)規(guī)模，引爆海量算力需求。公司屬于AI算力龍頭，其中海光DCU系列產(chǎn)品深算一號(hào)為公司GPGPU主要在售產(chǎn)品，深算二號(hào)、深算三號(hào)處于研發(fā)階段。海光DCU屬于GPGPU的一種，采用“類CUDA”通用并行計(jì)算架構(gòu)，能夠較好地適配、適應(yīng)國(guó)際主流商業(yè)計(jì)算軟件和人工智能軟件。海光8000系列具有全精度浮點(diǎn)數(shù)據(jù)和各種常見整型數(shù)據(jù)計(jì)算能力，具有最多64個(gè)計(jì)算單元，能夠充分挖掘應(yīng)用的并行性，發(fā)揮其大規(guī)模并行計(jì)算的能力，快速開發(fā)高能效的應(yīng)用程序。海光DCU主要部署在服務(wù)器集群或數(shù)據(jù)中心，為應(yīng)用程序提供性能高、能效比高的算力，支撐高復(fù)雜度和高吞吐量的數(shù)據(jù)處理任務(wù)。我們預(yù)計(jì)，在AIGC大背景下，公司GPGPU產(chǎn)品有望迎來爆發(fā)！
投資建議
根據(jù)公司2022年年報(bào)業(yè)績(jī)披露，維持2023年-2024年?duì)I收預(yù)測(cè)78.01億/101.81億元，新增2025年?duì)I收預(yù)測(cè)為130.32億元，維持2023年-2024年EPS預(yù)測(cè)0.64元/0.87元，新增2025年EPS預(yù)測(cè)為1.14元，對(duì)應(yīng)2023年4月24日收盤價(jià)89.27元，PE分別為139.4/102.6/78.5,依舊堅(jiān)定看好，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
核心技術(shù)水平升級(jí)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、AI倫理風(fēng)險(xiǎn)、政策推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、中美貿(mào)易摩擦升級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)。
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