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2022年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)強(qiáng)勁增長。公司發(fā)布2022年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營收51.25億元，YoY+121.83%；歸母凈利潤8.04億元，YoY+145.65%；扣非后歸母凈利潤7.48億元，YoY+181.92%。占比主營業(yè)務(wù)營收98.84%的高端處理器業(yè)務(wù)主要為CPU和DCU，該業(yè)務(wù)毛利率52.20%，同比-3.75pct，主要系22年封測(cè)成本上升。公司高端處理器產(chǎn)銷率大幅提振，收入增長強(qiáng)勁，主要系公司獨(dú)立完成了技術(shù)迭代和產(chǎn)品升級(jí)，進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)品線，滿足了隨著服務(wù)器廠商對(duì)國產(chǎn)高端處理器的多樣化需求。單22Q4季度看，單季度實(shí)現(xiàn)營收13.05億，YoY+37.35%，QoQ+1.18%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.51億，YoY-25.29%，QoQ-14.05%。
　　CPU迭代順利，海光四號(hào)和五號(hào)在研中。2022年公司成功推出CPU產(chǎn)品海光三號(hào)，與在售的海光二號(hào)，廣泛應(yīng)用于電信、金融、互聯(lián)網(wǎng)、教育、交通等重要行業(yè)或領(lǐng)域，得到了國內(nèi)用戶的廣泛認(rèn)可。下一代CPU海光四號(hào)、海光五號(hào)研發(fā)進(jìn)展順利。
　　GPU增長強(qiáng)勁，AIGC趨勢(shì)拉動(dòng)需求。海光DCU系列產(chǎn)品深算一號(hào)為公司GPGPU主要在售產(chǎn)品，本年度實(shí)現(xiàn)了在大數(shù)據(jù)處理、人工智能、商業(yè)計(jì)算等領(lǐng)域的商業(yè)化應(yīng)用。海光DCU兼容“類CUDA”環(huán)境，軟硬件生態(tài)豐富。在典型應(yīng)用場(chǎng)景下，深算一號(hào)指標(biāo)達(dá)到國際上同類型高端產(chǎn)品的水平。公司的深算二號(hào)、深算三號(hào)處于研發(fā)階段。AIGC趨勢(shì)下各種大模型訓(xùn)練拉動(dòng)GPGPU需求，有望帶動(dòng)深算系列強(qiáng)勁增長。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司23-24年?duì)I收為71.72/96.23億元，參考可比公司和公司在AIGC時(shí)代的戰(zhàn)略地位，給予23年公司30倍PS，上調(diào)合理價(jià)值為92.57元/股，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。核心技術(shù)積累不足的風(fēng)險(xiǎn)；AI服務(wù)器出貨量不及預(yù)期；國產(chǎn)廠商在AIGC技術(shù)和產(chǎn)品進(jìn)展不及預(yù)期