久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

點(diǎn)評(píng)：
　　下游需求增長&公司競爭優(yōu)勢提升，助力業(yè)績高增。4月17日，公司發(fā)布2022年報(bào)，去年公司實(shí)現(xiàn)收入51.3億元，同增122%，歸母凈利8.0億元，同增146%，毛利率同比-3.5pct至52.4%；其中，Q4單季實(shí)現(xiàn)收入13.1億元，同增37.4%，歸母凈利1.5億元，同比-25%，毛利率47.3%，環(huán)比+0.5pct，業(yè)績高增主要系國產(chǎn)服務(wù)器需求大幅增加，公司通過技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品迭代、功能提升等舉措，進(jìn)一步提升產(chǎn)品競爭力。
　　海光三號(hào)已實(shí)現(xiàn)小批量，CPU與DPU新品進(jìn)展順利。2022年公司加大研發(fā)投入至20.7億元，同增30.4%，收入占比減少28pct至40.3%，研發(fā)技術(shù)人員同增25%至1283人。報(bào)告期內(nèi)，公司推出了CPU新品海光三號(hào)，已實(shí)現(xiàn)小批量銷售，下一代CPU海光四號(hào)、海光五號(hào)，DCU深算二號(hào)、深算三號(hào)研發(fā)進(jìn)展順利。海光二號(hào)/深算一號(hào)為當(dāng)前主力CPU/DPU在售產(chǎn)品。
　　兼容國際主流x86指令集，構(gòu)筑強(qiáng)大生態(tài)優(yōu)勢。海光CPU兼容x86指令集及國際主流操作系統(tǒng)和應(yīng)用軟件，軟硬件生態(tài)豐富，性能優(yōu)異，已廣泛應(yīng)用于電信、金融、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。其DCU產(chǎn)品以GPGPU架構(gòu)為基礎(chǔ)，兼容通用的“類CUDA”環(huán)境，可廣泛應(yīng)用于大數(shù)據(jù)處理、人工智能、商業(yè)計(jì)算等領(lǐng)域。目前海光處理器產(chǎn)品已得到國內(nèi)用戶廣泛認(rèn)可，開拓了浪潮/聯(lián)想/新華三/同方等國內(nèi)知名服務(wù)器廠商，開發(fā)了多款基于海光處理器的服務(wù)器，有效推動(dòng)公司處理器產(chǎn)業(yè)化，構(gòu)筑強(qiáng)大生態(tài)優(yōu)勢。
　　聚焦卡脖子關(guān)鍵環(huán)節(jié)，本土化優(yōu)勢顯著。目前國內(nèi)超95%的x86服務(wù)器芯片份額被美國Intel和AMD占據(jù)，自主可控需求迫切。公司根植于中國本土市場，相比國際芯片企業(yè)，更了解國內(nèi)客戶需求，能提供更加安全可控的產(chǎn)品和全面細(xì)致的服務(wù)，本土化優(yōu)勢顯著。隨著公司競爭優(yōu)勢不斷加強(qiáng)，以及國內(nèi)下游客戶積極開展基于海光高端處理器的生態(tài)建設(shè)，公司高端處理器產(chǎn)品預(yù)計(jì)將拓展至更多領(lǐng)域，進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額。
　　盈利預(yù)測：我們預(yù)計(jì)2023/24/25年公司營收為74/101/131億元，歸母凈利為13.3/19.1/25.9億元，對(duì)應(yīng)PE為140/98/72倍，考慮到公司在國內(nèi)CPU和DPU領(lǐng)域的龍頭地位，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：專利及擴(kuò)產(chǎn)不暢風(fēng)險(xiǎn)，市場需求不及預(yù)期，研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期