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專注于處理器行業(yè)，獲得X86架構(gòu)授權(quán)。海光信息是國(guó)產(chǎn)微處理器引領(lǐng)者，主要產(chǎn)品包括高端通用處理器（CPU）和高端協(xié)處理器（DCU）。公司通過(guò)與AMD合作，進(jìn)入x86處理器設(shè)計(jì)領(lǐng)域，成功構(gòu)筑生態(tài)壁壘。公司產(chǎn)品從中高端拓展到高中低端全覆蓋，從CPU擴(kuò)展至DCU，從一代拓展至二、三代，營(yíng)收結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。
　　 CPU壁壘高企，GPU增長(zhǎng)強(qiáng)勁。CPU作為科技設(shè)備的控制中樞，行業(yè)龍頭集中效應(yīng)凸顯，指令集與生態(tài)構(gòu)筑國(guó)產(chǎn)CPU發(fā)展的兩大壁壘。GPGPU有望憑借強(qiáng)大的并行處理能力和存儲(chǔ)帶寬，成為運(yùn)算協(xié)處理器的主流，市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。隨著新基建和信創(chuàng)成為國(guó)產(chǎn)替代重要著力點(diǎn)，且不同場(chǎng)景對(duì)于CPU的性能與安全性需求有所差異，推動(dòng)國(guó)產(chǎn)CPU廠商們?cè)谛艅?chuàng)的各個(gè)細(xì)分市場(chǎng)占據(jù)一席之地。
　　把握歷史機(jī)遇，打開(kāi)下游廣闊市場(chǎng)。公司吸收優(yōu)化AMD先進(jìn)架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新突破，且公司多數(shù)核心研發(fā)人員具有二十年以上高端處理器研發(fā)經(jīng)驗(yàn)并曾在AMD任職，現(xiàn)有產(chǎn)品性能比肩國(guó)際同類型主流高端處理器水平，兼顧安全需求，擁有完善的層次化軟件棧支持，得到了國(guó)內(nèi)用戶的高度認(rèn)可，廣泛應(yīng)用于電信、金融、互聯(lián)網(wǎng)、教育、交通等重要領(lǐng)域。公司聯(lián)合“海光產(chǎn)業(yè)生態(tài)合作組織”，促進(jìn)國(guó)產(chǎn)化生態(tài)建設(shè)。同時(shí)，公司聚焦新一代海光CPU和GPGPU產(chǎn)品研發(fā)等，助力公司打開(kāi)公司成長(zhǎng)空間。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司23-24年收入為71.72/96.23億元，歸母凈利潤(rùn)為14.68/21.16億元，參考可比公司，給予2023公司25倍PS，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值為77.14元/股，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。無(wú)法繼續(xù)使用授權(quán)技術(shù)或核心技術(shù)積累不足的風(fēng)險(xiǎn)；AI服務(wù)器出貨量不及預(yù)期；國(guó)產(chǎn)廠商在AIGC技術(shù)和產(chǎn)品進(jìn)展不及預(yù)期