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able_Summary]事件描述
　　4月25日晚間，公司發(fā)布2022年報(bào)和2023年一季報(bào)，公司2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.10億元，同比增長(zhǎng)14.88%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.35億元，同比增長(zhǎng)21.28%。2023Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.48億元，同比降低3.82%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.51億元，同比降低26.39%。
　　芳綸單體快速放量，單季度盈利能力企穩(wěn)回升
　　2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收10.10億元，同比增長(zhǎng)14.88%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.35億元，同比增長(zhǎng)21.28%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.26億元，同比增長(zhǎng)25.95%；基本每股收益0.56元/股，同比增長(zhǎng)8.29%。
　　公司全年收入穩(wěn)步上漲，主要受益于公司芳綸單體產(chǎn)能的快速釋放。
　　同時(shí)，由于公司主產(chǎn)品之一的氯化亞砜?jī)r(jià)格在2022年價(jià)格處于高位，進(jìn)一步增加了公司的收入。從利潤(rùn)端來看，公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度超過收入，主要原因是盈利能力較強(qiáng)的芳綸單體收入占比不斷提升所致。
　　從單季度來看，2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.48億元，同比降低3.82%，環(huán)比基本持平；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.51億元，同比降低26.39%，環(huán)比增長(zhǎng)10.90%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.50億元，同比降低25.09%，環(huán)比增長(zhǎng)11.52%。公司2023Q1收入和利潤(rùn)同比增速均出現(xiàn)一定程度的下滑，主要是因?yàn)橐患径裙局鳡I(yíng)產(chǎn)品氯化亞砜下游需求不振，導(dǎo)致氯化亞砜?jī)r(jià)格相對(duì)去年同期處于低位。從環(huán)比的角度來看，公司2023Q1的盈利能力較2022Q4出現(xiàn)回升，或?yàn)楣居芰Ω鼜?qiáng)的芳綸單體收入占比持續(xù)提升疊加公司快速提升的成本管控能力所致。
　　一體化布局LiFSI，原材料+工藝優(yōu)勢(shì)打造核心競(jìng)爭(zhēng)力公司憑借化學(xué)合成工藝的技術(shù)沉淀和一體化的原料布局，實(shí)現(xiàn)了較低成本的LiFSI制備，具備顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。技術(shù)方面，LiFSI的制備工藝可以分為氯化、氟化和結(jié)晶三步，前兩步氯化和氟化反應(yīng)產(chǎn)物的純度和良品率是控制LiFSI成本的關(guān)鍵。公司憑借在氯化亞砜行業(yè)的多年技術(shù)累積，對(duì)于氯化和氟化反應(yīng)有著深刻的認(rèn)知，產(chǎn)品的良率顯著高于行業(yè)平均水平，極大的降低了LiFSI的成本。原材料方面，在LiFSI成本構(gòu)成中，氯化亞砜是僅次于鋰鹽的第二大成本構(gòu)成，起到了極為關(guān)鍵的作用。而且，日本觸媒的實(shí)踐證明，使用高純氯化亞砜制備的LiFSI，其產(chǎn)品綜合性能和在電解液中的最高添加比例遠(yuǎn)高于使用低純度氯化亞砜制備的LiFSI，因此高純的原材料或?qū)⒊蔀長(zhǎng)iFSI制備的又一門檻。公司作為全球氯化亞砜龍頭企業(yè)，深耕氯化亞砜行業(yè)多年，能生產(chǎn)出各類純度的低成本氯化亞砜，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著。成本方面，得益于公司在原材料和制備工藝方面的優(yōu)勢(shì)，在目前LiFSI行業(yè)大多數(shù)企業(yè)成本居高難下的情況下，公司的LiFSI成本在相同鋰鹽價(jià)格下有望能直接與六氟磷酸鋰競(jìng)爭(zhēng)，成本優(yōu)勢(shì)顯著。
　　PEKK率先打破國(guó)外技術(shù)壟斷，有望充分受益于國(guó)產(chǎn)替代PEKK材料性能優(yōu)異，附加值高，處于材料金字塔的塔尖，對(duì)國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展及產(chǎn)業(yè)升級(jí)具有重大意義。但由于PEKK技術(shù)壁壘極高，目前全球僅有索爾維、阿科瑪?shù)壬贁?shù)國(guó)外企業(yè)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，考慮到其戰(zhàn)略意義，PEKK材料亟需實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化。公司于2013年開始進(jìn)行PEKK獨(dú)立研究，十年磨一劍，打破國(guó)外技術(shù)封鎖，成功實(shí)現(xiàn)PEKK連續(xù)化及規(guī)?；a(chǎn)，并取得PEKK相關(guān)發(fā)明專利35項(xiàng)，形成了一套自有的完整生產(chǎn)技術(shù)體系，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)PEKK生產(chǎn)技術(shù)的空白。公司自主技術(shù)支持的1000噸/年P(guān)EKK將于2023年正式投產(chǎn)運(yùn)行，屆時(shí)公司將成為國(guó)內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)PEKK量產(chǎn)的企業(yè)，開啟PEKK國(guó)產(chǎn)替代新時(shí)代。
　　投資建議
　　短期來看，公司芳綸單體產(chǎn)能加速放量將增厚公司利潤(rùn)；中長(zhǎng)期來看，雙氟和PEKK材料為公司帶來巨大的成長(zhǎng)空間，預(yù)計(jì)公司2023年-2025年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.50、26.06、36.53億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.46、6.11、8.45億元，對(duì)應(yīng)PE分別為30、17、12倍。維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示（1）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；（2）下游需求不及預(yù)期；（3）原材料價(jià)格波動(dòng)；（4）公司擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。