>> 東吳證券-威勝信息(688100)2023年一季報點評：業(yè)績超預(yù)期，2023年就是公司業(yè)績拐點之年-230425
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉博 |
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事件：公司發(fā)布2023年一季報，實現(xiàn)營收4.23億元、同比增長12.27%；歸母凈利潤0.91億元、同比增長40.07%；扣非后同比增長42.65%。
Q1業(yè)績顯著超預(yù)期，2023年就是公司業(yè)績拐點之年。根據(jù)公司一季報，實現(xiàn)營收4.23億元、同比增長12.27%；歸母凈利潤0.91億元、同比增長40.07%；扣非后為0.88億元、同比增長42.65%，業(yè)績顯著超預(yù)期。
1）Q1毛利率為38.8%，同比提升6.4個百分點；經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為0.38億元、同比增長81.1%，有增長更有質(zhì)量。2）訂單方面，Q1新簽訂單5.9億元、同比增長2.3%；截至Q1末在手訂單合計26.4億元、同比增長43%，同時，4月份南網(wǎng)總部招標(biāo)啟動，網(wǎng)關(guān)+模塊招標(biāo)金額同比增長32%，預(yù)計Q2公司會有訂單密集落地。3）海外方面，Q1收入為0.85億元、同比增長35.6%，占比收入進一步提升至20.2%，國際化戰(zhàn)略持續(xù)有序推進。4）我們在年報點評中已經(jīng)強調(diào)，2022年Q4在疫情沖擊的不利影響下，利潤端大幅增長，因此我們判斷，如果不是疫情的擾動，2022年Q4就是公司業(yè)績的拐點，靜待2023年公司業(yè)績持續(xù)亮眼表現(xiàn)。
類比安防領(lǐng)域的攝像頭，通信模塊和通信網(wǎng)關(guān)就是電力電網(wǎng)信息化智能化的入口和基礎(chǔ)設(shè)施，公司作為行業(yè)龍頭率先獲益。為了更容易理解能源數(shù)字化和智能化，我們以大家喜聞樂見的安防領(lǐng)域作為對比：對于安防領(lǐng)域來說，本質(zhì)上要解決的問題是“在茫茫人海中找到一個人（或者一個線索）”，那么要想實現(xiàn)這個目標(biāo)，第一步是布設(shè)足夠數(shù)量的攝像頭、第二步是采集到足夠多的影像資料、第三步是分析這些海量的影像資
料、第四部是應(yīng)用。同樣，能源數(shù)字化智能化在電力領(lǐng)域，最終目標(biāo)是電網(wǎng)通過采集和分析到足夠多的電力信息后，實現(xiàn)電源的調(diào)度和終端用戶的負(fù)荷管理，那么第一步是布設(shè)足夠多的電力信息采集點、第二步是采集到足夠多的信息、第三步是分析信息、第四部是信息的應(yīng)用。通信模塊和通信網(wǎng)關(guān)在電力信息化領(lǐng)域的作用，就像攝像頭在安防領(lǐng)域的作用，是最重要、也是最首要的基礎(chǔ)設(shè)施和入口，在能源數(shù)字化智能化的發(fā)展趨勢和方向中，將作為首要爆發(fā)的一環(huán)，迎來價量齊升的局面，公司作為國內(nèi)電網(wǎng)領(lǐng)域通信模塊和通信網(wǎng)關(guān)的龍頭，將率先獲益。
盈利預(yù)測與投資評級：1）市場：2023年是公司國際化之年，一帶一路及中東訂單進一步加速；2）客戶：傳統(tǒng)電網(wǎng)客戶基本盤牢固、海外客戶持續(xù)放量、工商業(yè)客戶大量新產(chǎn)品、新場景、新需求涌現(xiàn)；3）激勵：
2022年12月份組織架構(gòu)優(yōu)化調(diào)整，3億元回購計劃用于員工股權(quán)激勵；我們維持公司2023-2025年EPS分別為1.12、1.46、1.88元，PE分別為25、19、15倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)需求下降、競爭加劇造成產(chǎn)品價格和毛利率持續(xù)下降等
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