>> 開源證券-完美世界(002624)公司信息更新報告：《天龍八部2》表現(xiàn)亮眼，新游和AI持續(xù)驅(qū)動成長-230425
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
方光照 |
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2023Q1業(yè)績有所下滑，看好新游戲上線驅(qū)動業(yè)績增長，維持“買入”評級2023Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入19.04億元（同比-10.6%），實現(xiàn)歸母凈利潤2.41億元（同比-71.3%），實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2.04億元（同比-50.7%）,其中游戲業(yè)務(wù)扣非后歸母凈利潤2.78億元（同比-37.6%）。公司營業(yè)收入同比減少主要系：（1）公司出售歐美子公司，相關(guān)子公司自2022年2月起不再納入合并范圍；（2）受生命周期影響，《幻塔》流水較上線初期的高點自然下滑。公司歸母凈利潤同比下滑主要系公司于2022Q1確認游戲業(yè)務(wù)海外子公司股權(quán)處置收益導致較高基數(shù)以及《幻塔》流水下滑所致?；诠居螒蛄魉A(yù)期，我們維持2023-2025年盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025歸母凈利潤分別為16.38/18.86/20.77億元，對應(yīng)EPS分別為0.84/0.97/1.07元，當前股價對應(yīng)PE分別為25.8/22.4/20.3倍，我們看好公司新產(chǎn)品周期與AI賦能驅(qū)動業(yè)績持續(xù)增長，維持“買入”評級。
《天龍八部2》上線表現(xiàn)亮眼，新一輪產(chǎn)品周期有望驅(qū)動業(yè)績持續(xù)增長根據(jù)七麥數(shù)據(jù)，4月14日上線的《天龍八部2》上線以來保持在IOS游戲暢銷榜前10名，前期表現(xiàn)亮眼。目前儲備產(chǎn)品中，既有經(jīng)典品類多端產(chǎn)品《誅仙2》《代號：新世界》《神魔大陸2》以及端游產(chǎn)品《誅仙世界》《Perfect New World》等，又有創(chuàng)新品類的《一拳超人：世界》《百萬亞瑟王》《女神異聞錄：夜幕魅影》等，基于國產(chǎn)科幻動畫大作《靈籠》IP研發(fā)的多人開放世界項目、基于自主原創(chuàng)IP研發(fā)的開放世界項目也在積極進行中。隨著版號發(fā)放，儲備產(chǎn)品有望加快在海內(nèi)外上線，新產(chǎn)品構(gòu)成的新一輪產(chǎn)品周期有望驅(qū)動業(yè)績持續(xù)增長。
AI賦能或帶來研發(fā)效率與游戲體驗提升，進一步打開商業(yè)化空間公司不斷探索在游戲內(nèi)應(yīng)用AI相關(guān)技術(shù)，比如游戲智能NPC、場景建模、AI劇情、AI繪圖等方面。例如《夢幻新誅仙》采用智能NPC與IK技術(shù)，使得NPC具有豐富的微表情，為玩家提供真實自然的交互體驗。隨著AI技術(shù)在公司游戲研發(fā)、發(fā)行及運營中應(yīng)用于更多場景，有望進一步提升游戲研發(fā)效率、優(yōu)化玩家體驗，打開商業(yè)化空間。
風險提示：游戲版號獲取存在不確定性，新游上線表現(xiàn)不及預(yù)期等風險。
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