>> 國元證券-完美世界(002624)2023年一季報點評：一季度業(yè)務(wù)符合預(yù)告，產(chǎn)品新周期醞釀開啟-230424
| 上傳日期： |
2023/4/25 |
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| 1045KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李典,路璐 |
| 下載權(quán)限： |
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事件：
公司發(fā)布2023年一季報。
點評：
一季度業(yè)績符合預(yù)告，主要為海外業(yè)務(wù)調(diào)整及幻塔流水自然回落印象
2023年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入入19.04億元，同比下降10.55%；歸母凈利潤2.41億元，同比下降71.28%；扣非歸母凈利潤2.04億元，同比下降50.66%，其中，游戲業(yè)務(wù)實現(xiàn)扣非凈利潤2.78億元，同比下降37.58%，符合此前業(yè)績預(yù)告。業(yè)績同比下滑原因主要為：1）海外業(yè)務(wù)調(diào)整產(chǎn)生較大非經(jīng)收益，22Q1非經(jīng)常性損益為4.26億元，23Q1為0.37億元。剔除歐美子公司并表范圍影響后營收同比減少8.69%。2）重點產(chǎn)品《幻塔》受生命周期影響，較去年上線初期流水高點自然下滑，目前產(chǎn)品已經(jīng)入精細化長線運營階段，為公司貢獻穩(wěn)定收益，23Q1業(yè)績環(huán)比明顯改善。
產(chǎn)品新周期醞釀開啟，持續(xù)加大AI技術(shù)布局
4月14日，公司代理MMO手游《天龍八部2：飛龍戰(zhàn)天》上線一周表現(xiàn)良好，目前位于iOS暢銷榜第8位，《幻塔》3.0版本與云游戲《云·幻塔》也已上線。公司目前儲備有手游《誅仙2》、《代號：新世界》、《神魔大陸2》以及端游產(chǎn)品《誅仙世界》（已獲版號）、《Perfect New World》。創(chuàng)新品類游戲產(chǎn)品《一拳超人：世界》、《百萬亞瑟王》、《女神異聞錄：夜幕魅影》等在積極研發(fā)過程中，并已完成首測。此外，基于國產(chǎn)科幻動畫《靈籠》IP、自主原創(chuàng)IP研發(fā)的開放世界項目也在積極推進中。在AI技術(shù)布局上，公司內(nèi)部已成立AI中心，由游戲業(yè)務(wù)CEO負責(zé)，中臺技術(shù)部門牽頭，各項目制作人深度參與，研究和推進AI技術(shù)的學(xué)習(xí)和應(yīng)用，在游戲研發(fā)、發(fā)行及運營場景中進一步提升研發(fā)效率、優(yōu)化玩家體驗。
投資建議與盈利預(yù)測
公司圍繞核心賽道發(fā)力多品類，提升品效合一發(fā)行能力，積極布局出海業(yè)務(wù)帶來增量。我們預(yù)計2023-2025年公司實現(xiàn)歸母凈利潤16.38/18.94/21.31億元，EPS為0.84/0.98/1.10元/股，對應(yīng)PE為26x/22x/20x。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
新游戲上線不及預(yù)期風(fēng)險，頭部老游戲流水快速下滑風(fēng)險，行業(yè)政策風(fēng)險
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