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事件：2023年4月24日，公司發(fā)布2023年一季度報(bào)告。23Q1公司實(shí)現(xiàn)營收1.85億元，同比增長145.77%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.40億元，同比增長42.18%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.34億元，同比增長200.96%。
　　電力信息化：業(yè)務(wù)協(xié)同性強(qiáng)，積淀深厚。
　　1）業(yè)務(wù)系統(tǒng)性強(qiáng)，客戶粘性高：公司深耕電力信息化行業(yè)，具備一站式智能電網(wǎng)綜合能力優(yōu)勢。系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)：公司在原有4GCPE無線終端研發(fā)上，進(jìn)一步開發(fā)了4G/5G融合通信終端，通信系統(tǒng)集成體系更加豐富。公司調(diào)度數(shù)據(jù)集成向二次安防方向延伸，電力監(jiān)控系統(tǒng)開發(fā)通過國網(wǎng)首批檢測的網(wǎng)絡(luò)安全檢測裝置。電力設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)：子公司澤宇設(shè)計(jì)擁有電力行業(yè)（送電、變電）工程設(shè)計(jì)乙級資質(zhì)，目前主要負(fù)責(zé)電網(wǎng)咨詢設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)以及配電網(wǎng)咨詢設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)。工程施工及運(yùn)維業(yè)務(wù)：子公司澤宇設(shè)計(jì)具備通信工程施工總承包叁級、電力工程施工總承包叁級、電子與智能化工程專業(yè)承包貳級、承裝（修、試）四級資質(zhì)。
　　2）省外拓展亮眼，彰顯競爭力：22年公司除江蘇省外收入占比為53%，相較于21年提升33pcts，省外業(yè)務(wù)加速拓展。其中安徽、北京地區(qū)收入分別為1.71/1.67億元，分別同比增長350%/328%，此外公司在福建、上海等地區(qū)實(shí)現(xiàn)開拓。
　　分布式能源：市場拓展加速，新增長點(diǎn)有望放量。
　　公司在光伏、儲(chǔ)能、微網(wǎng)、多站融合等領(lǐng)域擁有多元化的解決方案和豐富的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，可提供整體解決方案及相關(guān)業(yè)務(wù)的一系列服務(wù)。目前公司主要提供光伏解決方案、儲(chǔ)能/微網(wǎng)業(yè)務(wù)、綜合能源業(yè)務(wù)三大產(chǎn)品方案。2023年1月，公司簽訂了廣東90MW光伏發(fā)電站的項(xiàng)目。
　　機(jī)器人：順應(yīng)科技創(chuàng)新趨勢，積極布局機(jī)器人新產(chǎn)品。
　　2022年12月31日，公司與北京進(jìn)?？萍加邢薰尽⑸钲谑形嘈劳┑缕髽I(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）簽訂了《投資意向書》，共同出資設(shè)立澤宇高科。本次對外投資設(shè)立合資公司將有效促進(jìn)公司產(chǎn)業(yè)向人工智能、機(jī)器人、智能制造等領(lǐng)域的深入發(fā)展，進(jìn)一步提升公司綜合競爭力和整體價(jià)值。機(jī)器人業(yè)務(wù)布局是公司產(chǎn)業(yè)多元化戰(zhàn)略實(shí)施的重要舉措，未來可能推動(dòng)公司第二曲線發(fā)展。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I收分別為12.26、16.21、21.75億元，對應(yīng)增速分別為42.0%、32.1%、34.2%；歸母凈利潤分別為3.06、3.97、5.15億元，對應(yīng)增速分別為35.0%、29.6%、29.9%，以4月25日收盤價(jià)為基準(zhǔn)，對應(yīng)2023-2025年P(guān)E為25X、19X、15X。維持“推薦”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。