>> 招商證券-廣聯(lián)達(dá)(002410)業(yè)績符合預(yù)期，研發(fā)投入持續(xù)加大-230426
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
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| 776KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
劉玉萍,周翔宇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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23Q1業(yè)績符合預(yù)期。報告期內(nèi)公司營收穩(wěn)定增長，研發(fā)投入持續(xù)加大。我們認(rèn)為23年公司施工業(yè)務(wù)將回歸常態(tài)經(jīng)營，數(shù)字新成本業(yè)務(wù)有望成為造價業(yè)務(wù)新的發(fā)力點，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
23Q1業(yè)績符合預(yù)期。公司23Q1實現(xiàn)營業(yè)收入13.00億元，同比增長15.79%；歸母凈利潤1.20億元，同比增長10.10%；扣非后凈利潤0.94億元，同比增長0.01%。報告期內(nèi)公司經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額-9.24億元，同比下降140.75%，主要為發(fā)放年終獎和績效工資（上年同期尚未發(fā)放）及金融業(yè)務(wù)發(fā)放貸款及墊款增加所致。報告期內(nèi)公司合同負(fù)債22.72億元，較去年同期增加21.72%。
研發(fā)投入持續(xù)加大。報告期內(nèi)公司持續(xù)投入平臺建設(shè)、產(chǎn)品和核心技術(shù)開發(fā)，研發(fā)費(fèi)用投入4.15億元，較上年同期增加34.38%，研發(fā)費(fèi)用率31.62%，較上年同期增加4.31個百分點。根據(jù)公司2022年業(yè)績說明會，九三期間公司將圍繞一體化成型、設(shè)計軟件引領(lǐng)、PaaS平臺規(guī)模化三個方向重點突破。
施工業(yè)務(wù)有望在23年回歸常態(tài)經(jīng)營。22年數(shù)字施工業(yè)務(wù)受疫情影響全年增速放緩，解決類方案業(yè)務(wù)增長導(dǎo)致回款周期有所增長。我們認(rèn)為隨著疫情影響消散，23年施工業(yè)務(wù)經(jīng)營有望回歸常態(tài)。公司過去幾年著力推進(jìn)頭部客戶和重點項目的深度經(jīng)營，合同額保持穩(wěn)定增長。報告期內(nèi)公司應(yīng)收賬款10.36億元，較去年末小幅下降。
數(shù)字新成本有望成為造價業(yè)務(wù)新的發(fā)力點。2022年3月，面向建設(shè)方及施工方，廣聯(lián)達(dá)發(fā)布數(shù)字新成本解決方案，數(shù)字新成本解決方案以企業(yè)成本數(shù)據(jù)積累與應(yīng)用的閉環(huán)打通為核心，賦能企業(yè)實現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)化、作業(yè)高效化、決策智能化。數(shù)字新成本上市后即取得優(yōu)異表現(xiàn)，2022年新簽云合同6.82億元，同比增長236.07%，我們認(rèn)為數(shù)字新成本在上線9個月的時間取得如此規(guī)模側(cè)面印證了下游客戶對成本精細(xì)化管理的旺盛需求。
維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。預(yù)計公司23至25年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為82.11、101.81、128.29億元，歸母凈利潤分別為13.02、16.91、20.56億元，對應(yīng)PE分別為55.3、42.6、35.0倍，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。
風(fēng)險提示：新開工數(shù)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響下滑、新業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期。
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