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事件：廣聯(lián)達(dá)發(fā)布2022年年報(bào)，2022年公司營業(yè)收入65.52億元（+17.8%），歸母凈利潤9.67億（+46.26%），公司經(jīng)營現(xiàn)金流16.5億，和2021年底基本持平，在收入利潤穩(wěn)健增長情況下，現(xiàn)金流保持較高水平。從具體業(yè)務(wù)收入來看，數(shù)字造價(jià)業(yè)務(wù)達(dá)到47.73億，增長25.16%；數(shù)字施工業(yè)務(wù)達(dá)到13.26億元，增長9.99%；海外業(yè)務(wù)為1.53億元，增長-0.09%；數(shù)字設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)為1.20億增加，增長-7.91%。
　　 2022年是八三計(jì)劃收官之年，成功完成二次創(chuàng)業(yè)的承上啟下。造價(jià)業(yè)務(wù)已經(jīng)完成全面云轉(zhuǎn)型，云轉(zhuǎn)型率超過90%，2022年當(dāng)年續(xù)費(fèi)率80%，2022年底公司云造價(jià)合同39.01億（+ 25.84%），云業(yè)務(wù)收入為32.75億元（+ 27.89%），占整體造價(jià)業(yè)務(wù)收入比例達(dá)到84%。2022年造價(jià)業(yè)務(wù)從業(yè)務(wù)層面實(shí)現(xiàn)了整體升級(jí)，通過數(shù)字新成本從崗位級(jí)產(chǎn)品上升到項(xiàng)目及和企業(yè)級(jí)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型，奠定了造價(jià)業(yè)務(wù)繼續(xù)穩(wěn)定增長的根基；施工業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了初步規(guī)?；谙掠涡袠I(yè)開工受影響的情況下依然保持增長，展現(xiàn)出巨大發(fā)展?jié)摿Γ驹?022年重點(diǎn)對(duì)基建或央國企進(jìn)行拓展，提供一體化的方案，正式發(fā)布了面向小微企業(yè)細(xì)分市場的輕量化項(xiàng)目管理系統(tǒng)PMCore；數(shù)字設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)方面，公司在2022年聚焦基于自主圖形平臺(tái)的數(shù)維設(shè)計(jì)新產(chǎn)品研發(fā)、客戶驗(yàn)證與市場推廣，集中發(fā)布了包括建筑設(shè)計(jì)、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、機(jī)電設(shè)計(jì)、協(xié)同設(shè)計(jì)、道路設(shè)計(jì)等產(chǎn)品在內(nèi)的一系列設(shè)計(jì)軟件，為公司掌控?cái)?shù)字建筑制高點(diǎn)、為打通數(shù)字全生命周期數(shù)字化打下了良好基礎(chǔ)，尤其是數(shù)維道路設(shè)計(jì)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了“道路+橋梁+隧道+交通設(shè)施+景觀+附屬設(shè)施”100%覆蓋、一款軟件完成綜合方案設(shè)計(jì)的目標(biāo)。整體來看公司在八三時(shí)期，數(shù)字項(xiàng)目管理平臺(tái)打造成型，使公司具備了為行業(yè)提供了數(shù)字建筑基礎(chǔ)設(shè)施的能力。
　　九三計(jì)劃全面開啟，進(jìn)入二次創(chuàng)業(yè)決勝期。根據(jù)九三計(jì)劃，預(yù)計(jì)2025年公司營業(yè)收入在2022年的基礎(chǔ)上翻倍，凈利率高于15% （即2025年?duì)I業(yè)收入達(dá)到131億，利潤超過19.7億）。九三期間公司將聚焦優(yōu)質(zhì)客戶和優(yōu)質(zhì)市場，用系統(tǒng)性解決方案幫助客戶成功，并將更加注重發(fā)展質(zhì)量和效益，突出考核現(xiàn)金流。在重點(diǎn)突破方向上，九三期間需要實(shí)現(xiàn)三大重要目標(biāo)，分別是基建設(shè)計(jì)、算量、施工一體化成型推廣，新一代設(shè)計(jì)軟件在中國市場領(lǐng)先，數(shù)字項(xiàng)目管理平臺(tái)規(guī)?；茝V。
　　2023年是公司能力升級(jí)的關(guān)鍵，將為公司整體九三期間的厚積薄發(fā)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。公司2023年經(jīng)營計(jì)劃中，營業(yè)總收入和歸母凈利潤均同比增長30%以上（營收86億，利潤12.6億）。2023年公司將重點(diǎn)實(shí)現(xiàn)個(gè)人能力、組織能力升級(jí)。為更好地滿足系統(tǒng)性數(shù)字化建設(shè)這一建筑業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的核心訴求，公司在組織結(jié)構(gòu)上發(fā)生了變化，形成了客戶群組織和產(chǎn)品線組織。
　　盈利預(yù)測與估值：在公司九三計(jì)劃明確的發(fā)展路徑下，隨著疫情影響減小和下游客戶需求復(fù)蘇，公司業(yè)績回升可期。預(yù)計(jì)公司2023-2024年?duì)I收為86/109億，歸母凈利潤為12.7/15.4億，EPS分別為1.06/1.29元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前市值P/E為67/55，PS為10/8，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：一體化推進(jìn)進(jìn)度不及預(yù)期；設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期；下游建筑行業(yè)增速放緩。