>> 廣發(fā)證券-中科創(chuàng)達(300496)業(yè)績尚處于弱修復階段，關(guān)注后續(xù)AI層面發(fā)力-230426
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
大小： |
1114KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雪峰,吳祖鵬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司披露2023年一季度報告。一季度實現(xiàn)營收11.66億元，同比增加1.18%，歸母凈利潤1.68億元，同比增加8.06%，實現(xiàn)扣非歸母凈利1.59億元，同比增加8.04%。IOT毛利率最低，手機較高，汽車更好，同時汽車和iot的收入增速較高，手機相對平穩(wěn)。因此，23Q1收入整體幾乎未增長而毛利率提升，較大的可能就是汽車收入受影響最小，而iot的收入所受沖擊變化較大。此外，手機業(yè)務(wù)項目執(zhí)行周期短，下游終端消費需求的景氣度在公司手機業(yè)務(wù)端反應更為快速，預計23Q1也處于承壓狀態(tài)。
公司在AI領(lǐng)域的布局值得期待。公司在AI領(lǐng)域技術(shù)積累深厚，公司為端+邊側(cè)智能設(shè)備打造了ModelFarm低代碼人工智能開發(fā)平臺，可滿足端、邊硬件的輕量化需求，使得模型效率更適合嵌入式設(shè)備，并且提供一鍵導出算法到多家芯片平臺的集成工具和開發(fā)接口。從公司業(yè)
務(wù)來看，在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，主要面臨交互不友好、移動不自主、抓取不靈活等問題，ChatGPT的誕生為解決交互不友好等痛點創(chuàng)造了可能性。
在手機領(lǐng)域，結(jié)合對大模型的應用,有望將對傳統(tǒng)的手機OS開發(fā)方式產(chǎn)生重要變革。
盈利預測與資建議?？紤]到消費電子需求弱化，加上公司加大AI領(lǐng)域投入，我們小幅下調(diào)盈利預測，我們預計2023-25年歸母凈利潤為9.13億元、12.62億元、17.77億元，參考可比公司2023年估值，給予公司2023年合理PE為55倍，對應公司合理價值為109.74元/股，維持“買入”評級。
風險提示。創(chuàng)新業(yè)務(wù)拓展不確定性；下游環(huán)境變化可能影響消費預期；核心合作芯片商研發(fā)及下游市場拓展不及預期，高通、地平線等芯片商的推廣節(jié)奏與公司發(fā)展步伐有較大相關(guān)性；汽車芯片出貨的影響。
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