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2023年4月25日，公司發(fā)布2023年一季報(bào)，23年Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.3億元，同比增長32.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.2億元，同比增長948.6%，主要系本期業(yè)績向好及上年同期基數(shù)較低所致。
　　營收持續(xù)高增，經(jīng)營質(zhì)量進(jìn)一步提升。公司在22年Q1收入基數(shù)較高的情況下，23年Q1營收持續(xù)高增，超出市場預(yù)期，預(yù)計(jì)系受到市場景氣度較高的極速交易和機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)拉動(dòng)。公司Q1毛利率為73.8%，較上年同期提升3.0pct，整體成本費(fèi)用同比增長16.3%，收入利潤剪刀差進(jìn)一步加大。管理費(fèi)用率及研發(fā)費(fèi)用費(fèi)率分別同比下降10.5pct、3.0pct，整體控費(fèi)趨勢明顯。銷售費(fèi)用率較上年同期略增長3.4pct，預(yù)計(jì)主要系舉辦行業(yè)大會(huì)等市場宣傳活動(dòng)所致，以便更好地宣傳公司信創(chuàng)產(chǎn)品。
　　A5產(chǎn)品推廣加速，信創(chuàng)及分布式改造有望助力市占率提升。2022年公司A5核心交易系統(tǒng)在東海證券全面上線，并與華寶證券、麥高證券等多家券商達(dá)成合作。此外，A5相繼在首創(chuàng)證券、中航證券、華鑫證券等券商完成模塊上線，產(chǎn)品先發(fā)優(yōu)勢明顯。隨信創(chuàng)和分布式改造加速，公司市占率有望進(jìn)一步提升，疊加控費(fèi)效果顯現(xiàn)，公司利潤將持續(xù)釋放。
　　AI產(chǎn)品矩陣持續(xù)豐富，有望全面賦能投行、投顧、營銷等業(yè)務(wù)。
　　22年公司升級(jí)LiveBOS靈動(dòng)業(yè)務(wù)架構(gòu)平臺(tái)鳳凰版，并基于此打造新一代i5數(shù)智投行平臺(tái)、數(shù)字化員工效能平臺(tái)E5等業(yè)務(wù)應(yīng)用，其中，i5平臺(tái)深度嵌入OCR、NLP、RPA等AI技術(shù)，可賦能智慧盡調(diào)、智慧輔導(dǎo)、智慧內(nèi)控、智慧發(fā)行、智慧督導(dǎo)等投行全業(yè)務(wù)場景應(yīng)用。
　　根據(jù)公司發(fā)布的一季報(bào)數(shù)據(jù)，我們維持公司2023~2025年?duì)I業(yè)收入預(yù)測為7.9/9.9/12.2億元；維持2023~2025年歸母凈利潤預(yù)測2.5/3.3/4.3億元。公司股票現(xiàn)價(jià)對應(yīng)PE估值為36.9/27.8/21.4倍，維持“買入”評級(jí)。
　　新產(chǎn)品拓展進(jìn)度不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇；減持風(fēng)險(xiǎn)。