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1.投資邏輯:油運(yùn)“超級(jí)牛市”期權(quán)--需求意外+供給瓶頸
　　●需求意外:逆全球化下全球油運(yùn)貿(mào)易重構(gòu)，海運(yùn)量增加與航距拉長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)油運(yùn)需求明顯增長(zhǎng)，且可持續(xù)。
　　●.供給瓶頸:油輪老齡化最為嚴(yán)重，未來(lái)數(shù)年船臺(tái)趨緊，疊加環(huán)保約束供給彈性，成就油運(yùn)供給剛性凸顯。
　　2.原油油運(yùn)跟蹤:全球原油貿(mào)易重構(gòu)持續(xù)，減產(chǎn)影響或低于預(yù)期
　　●俄烏沖突爆發(fā)后，全球原油貿(mào)易重構(gòu)即開(kāi)啟--歐洲加大美灣西非中東等進(jìn)口，俄油加大亞太等地出口，航距逐步拉長(zhǎng)。
　　●對(duì)俄原油制裁后，全球原油貿(mào)易重構(gòu)深化且持續(xù)。OPEC+減產(chǎn)影響或低于預(yù)期,淡季運(yùn)價(jià)回調(diào)不改油運(yùn)超級(jí)牛市期權(quán)。
　　3.成品油運(yùn)跟蹤:全球成品油貿(mào)易重構(gòu)剛開(kāi)啟，運(yùn)價(jià)穩(wěn)中有升
　　●俄烏沖突爆發(fā)后，俄歐成品油貿(mào)易量穩(wěn)定，制裁后萎縮。全球疫后復(fù)蘇推動(dòng)成品油運(yùn)需求，歐洲加大跨區(qū)域進(jìn)口滿足增量需求。
　　●全球成品油貿(mào)易重構(gòu)剛開(kāi)啟，且空間巨大- --俄增加非洲及未知區(qū)域，歐洲罷工影響或減弱,運(yùn)量回升，將繼續(xù)加大亞洲等跨區(qū)域進(jìn)口。
　　4.投資策略:維持增持評(píng)級(jí)
　　●逆全球化成為長(zhǎng)期趨勢(shì)，全球油運(yùn)貿(mào)易重構(gòu)深化且持續(xù)，油運(yùn)需求意外在路上。持續(xù)性有望超市場(chǎng)預(yù)期。
　　●OPEC+減產(chǎn)影響或低于預(yù)期，不改油運(yùn)超級(jí)牛市期權(quán)，提示風(fēng)險(xiǎn)收益比再具吸引力。
　　●維持增持評(píng)級(jí):中遠(yuǎn)海能、招商輪船、招商南油。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　●地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)、航運(yùn)環(huán)保新政執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)、油價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、疫情風(fēng)險(xiǎn)等。