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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　受B端業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)，公司業(yè)績(jī)略超預(yù)期。展望未來(lái)，公司自研的AI大模型有望全面賦能B端和C端產(chǎn)品，更好滿(mǎn)足客戶(hù)需求，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)，我們給予23年60XPE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)226.2元。受B端業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)，公司23Q1略超預(yù)期，錄得6.1億元，同比增長(zhǎng)18.42%，凈利潤(rùn)1.22億元，同比增長(zhǎng)9.26%?？紤]到公司在A(yíng)I領(lǐng)域布局較早，技術(shù)積淀較為深厚，未來(lái)自研的大模型有望全面賦能公司B端和C端業(yè)務(wù)，我們維持原有23-25年盈利預(yù)測(cè)，但基于長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的高成長(zhǎng)性給予公司23年60XPE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)226.2元。
　　我們預(yù)計(jì)B端業(yè)務(wù)收入快速增長(zhǎng)帶動(dòng)整體收入略超預(yù)期。雖然一季報(bào)未披露收入拆分情況，但從觀(guān)測(cè)指標(biāo)來(lái)看，23Q1全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交額、股票日均交易額、股票+混合型基金新發(fā)規(guī)模935億元均同比下滑，受零售客戶(hù)投資需求驅(qū)動(dòng)的C端增值電信服務(wù)、廣告和基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)整體較難實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。而從線(xiàn)下調(diào)研情況來(lái)看，B端終端業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)不僅受益于在券商基金等現(xiàn)有終端使用機(jī)構(gòu)采購(gòu)需求的提升，也受益于新機(jī)構(gòu)客戶(hù)數(shù)量的增長(zhǎng)，這主要由銀行理財(cái)子加強(qiáng)投研能力以及銀行加強(qiáng)財(cái)富管理和對(duì)公業(yè)務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的需求驅(qū)動(dòng)。
　　展望未來(lái)，我們看好公司AI大模型對(duì)于B端和C端業(yè)務(wù)的賦能。目前公司具備良好的技術(shù)基礎(chǔ)和應(yīng)用場(chǎng)景，再借助豐富的數(shù)據(jù)和語(yǔ)料持續(xù)不斷迭代，公司自研的大模型能夠極大提升現(xiàn)有智能投研、投顧產(chǎn)品的使用價(jià)值，有望通過(guò)更好滿(mǎn)足客戶(hù)需求實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。
　　催化劑：金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型加快、公司AI大模型升級(jí)迭代
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：資本市場(chǎng)劇烈波動(dòng)、公司AI技術(shù)更新迭代速度不及預(yù)期