>> 國盛證券-諾泰生物(688076)2022年Q4開始環(huán)比改善明顯，多肽業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼-230426
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張金洋,應(yīng)沁心 |
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事件。公司發(fā)布2022年年報。2022全年實現(xiàn)營業(yè)收入6.51億元，同比增長1.15%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.29億元，同比增長11.89%；實現(xiàn)扣非凈利潤0.83億元，同比下降20.74%。
公司2022年Q4實現(xiàn)營業(yè)收入2.69億元，同比增長38.69%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.76億元，同比增長80.29%；實現(xiàn)扣非凈利潤0.71億元，同比增長79.19%。
公司發(fā)布2023年一季報。公司2023年Q1實現(xiàn)營業(yè)收入2.08億元，同比增長54.98%、實現(xiàn)歸母凈利潤0.21億元，同比增長30.56%、實現(xiàn)扣非凈利潤0.23億元，同比增長84.35%。
觀點：2022年Q4開始環(huán)比改善明顯，多肽業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。
2022年Q1-3扣非凈利潤增速分別為-66.64%、-114.24%、-96.85%，2022年Q4和2023年Q1扣非凈利潤增速分別為79.19%、84.35%，環(huán)比改善明顯。
分版塊來看：2022年，CDMO/CMO業(yè)務(wù)收入3.92億元（-23.27%）；自主選擇產(chǎn)品收入2.56億元（+95.57%），其中多肽類產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入1.91億元（+126.27%），化藥類產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入約0.6億元（+58.96%）。
公司積極推進原料藥及制劑的注冊申報。
原料藥方面，磷酸奧司他韋、氟維司群和艾博韋泰取得原料藥上市申請批準通知書；阿托伐他汀鈣、匹可硫酸鈉和醋酸西曲瑞克正處于CDE審評階段；提交了司美格魯肽、利拉魯肽、阿戈美拉汀和依帕司他在
CDE的注冊申報。
制劑方面，磷酸奧司他韋膠囊取得藥品注冊證書；注射用比伐蘆定、奧美沙坦酯氨氯地平片、氨氯地平阿托伐他汀鈣片（合作項目）正處
于CDE審評階段；提交了利拉魯肽注射液（合作申報）、復方匹可硫酸鈉顆粒、磷酸奧司他韋干混懸劑在CDE的注冊申報。
創(chuàng)新藥研發(fā)方面，公司自主研發(fā)的GLP-1受體激動劑抗糖尿病和減肥一類新藥SPN0103-009注射液取得藥物臨床試驗批準通知書。
公司中間體-原料藥-制劑生產(chǎn)產(chǎn)能充裕。公司目前有建德、連云港兩個生產(chǎn)基地。建德工廠現(xiàn)有產(chǎn)能107.50萬升，可以提供從實驗室級到噸級的定制生產(chǎn)服務(wù)；連云港工廠現(xiàn)有2個多肽原料藥生產(chǎn)車間、5個小分子化藥原料藥生產(chǎn)車間和2個制劑生產(chǎn)車間。
盈利預測與估值。預計公司2023-2025年營業(yè)收入為8.57/11.23/14.85億元，增速為31.5%/31.1%/32.2%；歸母凈利潤為1.68/2.21/2.94億元，增速為30.1%/31.3%/33.2%，對應(yīng)PE為39X/29X/22X。維持“買入”評級。
風險提示：CDMO訂單產(chǎn)品終端放量不及預期；自主選擇產(chǎn)品研發(fā)失敗風險；自主選擇產(chǎn)品銷售不及預期風險。
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