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事件：
　　公司發(fā)布23年第一季度報(bào)告：23Q1營收19.04億元，同比減少10.55%；歸母凈利潤為2.41億元，同比減少71.28%；扣非歸母凈利潤2.04億元，同比下滑50.66%。
　　點(diǎn)評：
　　1、《天龍八部2》公測以來暢銷榜持續(xù)排名前十，關(guān)注流水情況。公司新品《天龍八部2》已于4月14日開啟公測，持續(xù)保持在暢銷榜前10。公司Q1歸母凈利潤下滑，主要由于非經(jīng)常損益由上年同期4.26億元下降至0.37億元；扣非歸母凈利潤下滑，系《幻塔》游戲流水較上線初期的高點(diǎn)自然下滑所致。
　　2、AI技術(shù)賦能產(chǎn)品升級，《夢幻新誅仙》已采用智能NPC。目前，公司已將AI相關(guān)技術(shù)應(yīng)用于智能NPC、場景建模、AI繪畫、AI劇情、AI配音等方面，并將持續(xù)探索游戲研發(fā)和運(yùn)營中的更多應(yīng)用場景，進(jìn)一步提升游戲研發(fā)效率、優(yōu)化玩家體驗(yàn)。公司產(chǎn)品《夢幻新誅仙》已采用智能NPC技術(shù)。
　　3、產(chǎn)品儲備豐富，有望穩(wěn)定貢獻(xiàn)業(yè)績。公司儲備產(chǎn)品《一拳超人：世界》《百萬亞瑟王》《女神異聞錄：夜幕魅影》已完成首測，并儲備有《誅仙2》《代號：新世界》《神魔大陸2》等游戲，產(chǎn)品儲備豐富。
　　4、投資建議：我們看好公司的游戲業(yè)務(wù)以及AI技術(shù)對公司業(yè)績的拉動(dòng)作用。預(yù)計(jì)公司23-25年?duì)I收分別為90.53/103.05/112.78億元，歸母凈利潤分別為16.42/19.57/21.57億元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)，PE分別為25.71X/21.58X/19.58X，給予“推薦”評級。
　　5、風(fēng)險(xiǎn)提示：游戲流水下降、AI技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期、游戲出海效果不及預(yù)期