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中兵紅箭發(fā)布2023年一季報：
　　2023Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.76億元/-43.83%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.34億元/-112.18%，扣非歸母凈利潤-0.37億元/-113.41%。業(yè)績承壓主要系（1）特種裝備生產(chǎn)受上游配套企業(yè)影響，生產(chǎn)進度遲緩，產(chǎn)品交付同比大幅度下滑；超硬材料受下游市場需求波動及供給端競爭加劇的影響，產(chǎn)品售價及銷量下滑。
　　超硬材料價格波動導致毛利下滑，管理、研發(fā)投入增加。
　　2023Q1公司整體毛利率-11.90pct至24.85%，我們認為主要系超硬材料在供需格局變化下產(chǎn)品價格下降所致。費用率有所增長，銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為0.85%/15.68%/11.45%/-1.64%，同比-0.06pct/+8.91pct/+6.27pct/-0.80pct，其中管理費用變動主要系修理費等支出增加。2022年凈利率大幅下滑24.79pct至-4.42%。
　　展望2023，公司將圍繞三大業(yè)務板塊，充分發(fā)揮核心優(yōu)勢。
　?。?）特種裝備業(yè)務：堅持“5+3+N”特種裝備研發(fā)制造體系戰(zhàn)略布局，從能力建設、人才支撐、檢測試驗等維度統(tǒng)籌發(fā)力；（2）超硬材料業(yè)務：全力發(fā)展培育金剛石、CVD金剛石、大尺度多晶金剛石技術，保持民品超硬材料龍頭地位；（3）專用車及汽車零部件業(yè)務：保持專用車領先地位、大力拓展軍用車市場。
　　投資建議：
　　買入-A投資評級。公司為超硬材料領域龍頭，特種裝備處于國內(nèi)先進水平，軍品+民品雙輪驅(qū)動增長。我們預計公司2023-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤10.28/12.00/14.12億元，同比+25.47%/+16.72%/+17.74%，維持6個月目標價30.00元，對應2023年41xPE。
　　風險提示：宏觀經(jīng)濟風險，國際化經(jīng)營風險，客戶信用風險等。