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事件概述：公司于4月24日發(fā)布2023年一季報(bào)，2023Q1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.76億元，同比-43.83%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-3428.26萬(wàn)元，同比112.18%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)-3736.25萬(wàn)元，同比-113.41%。
　　營(yíng)業(yè)收入大幅下滑，凈利潤(rùn)同比由盈轉(zhuǎn)虧。2023Q1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.76億元，同比-43.83%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-3428.26萬(wàn)元，同比-112.18%。其中，營(yíng)業(yè)收入大幅下降主要系：①特種裝備業(yè)務(wù)：上游企業(yè)交付進(jìn)度差導(dǎo)致公司特種裝備交付量同比大幅下滑；②超硬材料業(yè)務(wù)：由于下游市場(chǎng)需求變動(dòng)及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)影響，超硬材料銷售價(jià)格和銷售數(shù)量有所下降。
　　公司處于業(yè)績(jī)低點(diǎn)，銷售費(fèi)率有效控制，管理和研發(fā)投入加大。①毛利率端，2023 Q1，公司毛利率為24.85%，同比-11.91pct，主要因?yàn)檩^高毛利率的超硬材料產(chǎn)品的銷售價(jià)格與數(shù)量下降造成。②費(fèi)率端，2023Q1，銷售費(fèi)率/管理費(fèi)率/研發(fā)費(fèi)率分別為0.85%/15.68%/11.45%，同比-0.06/+8.91/+6.27pct。由于銷售相關(guān)費(fèi)用支出同比減少，修理費(fèi)等費(fèi)用支出同比增長(zhǎng)，銷售費(fèi)率略有下降，管理費(fèi)率有所提升。③凈利率端，基于毛利率與費(fèi)率情況，2023Q1公司凈利率為-4.42%，同比-24.79pct。
　　圍繞三大核心業(yè)務(wù)，持續(xù)提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力。①特種裝備業(yè)務(wù)板塊：堅(jiān)定執(zhí)行“5+3+N”特種裝備研發(fā)制造體系戰(zhàn)略布局，充分發(fā)揮獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，大力推進(jìn)協(xié)同創(chuàng)新，從能力建設(shè)、人才支持、檢測(cè)試驗(yàn)等多個(gè)維度綜合施策，建立國(guó)內(nèi)頂尖的融合型企業(yè)；②超硬材料業(yè)務(wù)板塊：持續(xù)發(fā)揮工業(yè)金剛石、立方氮化硼、復(fù)合片產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)，并致力于開(kāi)發(fā)和推廣CVD金剛石、大尺度多晶金剛石等技術(shù)，以突破國(guó)際頂尖企業(yè)對(duì)金剛石技術(shù)的封鎖，同時(shí)積極推進(jìn)金剛石功能性材料在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和國(guó)防軍工領(lǐng)域的應(yīng)用，以確保中南鉆石在超硬材料科研和生產(chǎn)領(lǐng)域處于國(guó)際領(lǐng)先地位；③專用車及汽車零部件業(yè)務(wù)板塊：繼續(xù)鞏固專用車市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位，保持爆破器材運(yùn)輸車在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的第一地位，同時(shí)加強(qiáng)冷藏保溫車的推廣，以廂式專用汽車為基礎(chǔ)，大力發(fā)展軍用車市場(chǎng)。
　　投資建議：預(yù)計(jì)2023-2025年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入61.45、69.57、76.91億元，分別同比-8.5%、+13.2%、+10.5%；歸母凈利潤(rùn)分別為8.87、10.39與11.45億元，同比+8.3%、+17.1%與+10.2%，對(duì)應(yīng)PE為30/25/23倍，維持“推薦“評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)需求不及預(yù)期，競(jìng)爭(zhēng)格局惡化，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不及預(yù)期等。