>> 方正證券-萊伯泰科(688056)23Q1業(yè)務(wù)復(fù)蘇明顯，期待新領(lǐng)域拓展貢獻成長新動力-230425
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦（首次） |
作者： |
唐愛金 |
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此報告為加密報告 |
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事件：
公司發(fā)布2022年報及2023年一季報：2022年實現(xiàn)營業(yè)收入3.55億元（yoy-3.76%），歸母凈利潤0.45億元（yoy-35.71%），扣非歸母凈利潤0.41億元（yoy-34.64%）,經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額759.40萬元（yoy-84.53%）。2023年一季度實現(xiàn)營收0.97億元（yoy+24.68%），歸母凈利潤0.13億元（yoy+7.99%），扣非歸母凈利潤0.12億元（yoy+5.89%）。
點評：
1、2022年疫情下公司投入持續(xù)加大，利潤端短期承壓，23Q1業(yè)務(wù)回暖，收入同比增長25%
2022年受國內(nèi)疫情多點散發(fā)及封控措施影響，公司業(yè)務(wù)拓展受限，收入端略有下滑，實現(xiàn)營收3.55億元（yoy-3.76%），其中2022Q4實現(xiàn)營收1.06億元（yoy+5.90%），2023Q1公司實現(xiàn)營收0.97億元（yoy+24.68%），業(yè)務(wù)逐步回暖。
分業(yè)務(wù)來看，公司產(chǎn)品品類豐富，覆蓋行業(yè)終端較廣，其中：受政府部門的采購計劃及支出有所減緩影響，食藥和疾病控制行業(yè)營收下降幅度比較大，分別實現(xiàn)收入2114萬元（yoy-33.48%）和3259萬元（yoy-28.91%），環(huán)保領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)收入5349萬元（yoy+3.80%），科研院所/大學(xué)院校實現(xiàn)收入2177萬元（yoy+2.28%），綜合性第三方檢測實現(xiàn)收入3619萬元（yoy-10.12%），醫(yī)療行業(yè)實現(xiàn)收入3824萬元（yoy-5.49%）。
從利潤端情況來看，公司銷售毛利率為47.71%，維持穩(wěn)定，2022年實現(xiàn)歸母凈利潤0.45億元（yoy-35.71%），主要是因為公司持續(xù)加大市場拓展和團隊建設(shè)，銷售費用/管理費用/研發(fā)投入分別為5857萬元（yoy+9.95%）/2573萬元（yoy+11.22%）/3840萬元（yoy+22.37%），銷售費用率/管理費用率/研發(fā)投入占比分別達16.50%/7.25%/10.82%，投入持續(xù)加大，利潤端短期承壓。
2、產(chǎn)品管線加速拓寬，新領(lǐng)域拓展貢獻業(yè)務(wù)成長新動力隨著研發(fā)投入持續(xù)加碼，公司產(chǎn)品管線不斷豐富，除了推出新的樣品前處理儀器外，公司還加大了新的分析儀測試儀器、與分析儀器聯(lián)用的前處理平臺和移動式檢測分析儀器等產(chǎn)品的研發(fā)力度，尤其是在分析儀器領(lǐng)域取得突破進展，其中電感耦合等離子體三重四極桿質(zhì)譜研發(fā)（ICP-MS/MS）項目于2023年3月發(fā)布，針對性解決半導(dǎo)體等領(lǐng)域檢測靈敏度更高、抗干擾能力更強、檢出限更低的需求，增強公司在半導(dǎo)體領(lǐng)域的競爭力。
目前在研產(chǎn)品還包括ICP-Q-TOF-MS（已完成工程樣機試制，預(yù)計23年底完成項目驗收）。隨著公司產(chǎn)品性能不斷提升、產(chǎn)品種類不斷豐富，公司在食品檢測、環(huán)境監(jiān)測等相關(guān)傳統(tǒng)領(lǐng)域保持競爭優(yōu)勢，并不斷拓展新能源、半導(dǎo)體、新材料、生物醫(yī)藥和生命科學(xué)研究等領(lǐng)域，為公司業(yè)務(wù)成長貢獻新動力。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2023-2025年營業(yè)收入分別為4.45億元、5.43億元、6.53億元，同比增速分別為25.23%、22.15%、20.25%，實現(xiàn)歸母凈利潤為0.59億元、0.73億元、0.89億元，同比增速分別為31.74%、24.53%、21.34%，對應(yīng)當(dāng)前股價PE分別為51、41、34倍，首次覆蓋，給予“推薦”投資評級。
風(fēng)險提示：新品研發(fā)進度不及預(yù)期；市場推廣不及預(yù)期；市場競爭加劇風(fēng)險。
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