>> 信達證券-星源材質(zhì)(300568)產(chǎn)能持續(xù)擴張，海外市場開拓加速-230426
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
大小： |
702KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
武浩,張鵬 |
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公司發(fā)布2022年報和2023年一季報：2022年實現(xiàn)收入28.8億元，同比增長54.81%，實現(xiàn)歸母凈利潤7.19億元，同比增長154.25%，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤6.83億元，同比增長130.46%；2023Q1實現(xiàn)收入6.65億元，同比增長0.04%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.83億元，同比增長9.16%，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1.61億元，同比增長2.02%。
積極拓展新客戶，業(yè)務(wù)有望維持較高增速。公司通過加強與業(yè)內(nèi)全球領(lǐng)先企業(yè)的信息交流和業(yè)務(wù)合作，為國內(nèi)外知名鋰離子電池生產(chǎn)廠商提供具有較強競爭力鋰離子電池隔膜及售后服務(wù)，充分利用公司的品牌優(yōu)勢和產(chǎn)品優(yōu)勢，進一步打開國內(nèi)外市場。公司客戶已涵蓋寧德時代、比亞迪、國軒高科、中創(chuàng)新航、億緯鋰能、欣旺達、韓國LG化學(xué)、三星SDI、日本村田等國內(nèi)外知名鋰離子電池廠商。業(yè)務(wù)方面，公司2022年隔膜出貨量為17億平方米，同比增長39.6%，單平扣非凈利潤為0.4元，同比增長65%。我們認為，公司持續(xù)開拓國內(nèi)外客戶，未來業(yè)務(wù)有望維持較高增速。
積極擴大產(chǎn)能規(guī)模，進一步鞏固公司行業(yè)地位。公司于2023年2月2日審議通過了《關(guān)于擬對外投資的議案》，公司擬在廣東省佛山市南海區(qū)投資建設(shè)鋰電池隔膜生產(chǎn)基地。佛山基地擬總投資額為100億元人民幣（固定資產(chǎn)投資），項目擬投資建設(shè)期限分為兩期，預(yù)計建設(shè)年產(chǎn)32億㎡濕法隔膜、16億㎡干法隔膜及34億㎡涂覆隔膜。項目建設(shè)周期自取得每期宗地之日起，6個月內(nèi)開工建設(shè)、30個月內(nèi)竣工、36個月內(nèi)投產(chǎn)。我們認為公司持續(xù)擴大產(chǎn)能規(guī)模，有望進一步提升公司行業(yè)地位。
盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計公司2023-2025年營收分別是47/65/82億元，同比增長63%、38%、26%；歸母凈利潤分別是12、16、21億元，同比增長66%、36%和30%，截止4月26日的市值對應(yīng)23-24年P(guān)E為18、14倍，維持“買入”評級。
風險因素：行業(yè)需求不及預(yù)期風險；原材料價格波動風險；新技術(shù)開發(fā)的風險。
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