>> 西南證券-新銳股份(688257)營收穩(wěn)健增長，利潤承壓微漲-230425
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
大小： |
1065KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邰桂龍 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司發(fā)布2022年年報及2023年一季報，2022年公司實現(xiàn)營收11.8億元，同比增長32.4%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.5億元，同比增長7.8%。2023Q1，公司實現(xiàn)營收3.7億元，同比增長33.7%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.38億元，同比增長3.4%。
積極開拓國內(nèi)外市場，營收保持穩(wěn)健增長；原材料價格上漲、新項目投產(chǎn)，毛利率承壓。2022年，公司積極開拓國內(nèi)外市場，硬質(zhì)合金和硬質(zhì)合金工具產(chǎn)品銷售均保持良好增長勢頭，國內(nèi)市場收入同比增長34.0%，海外收入同比增長30.8%。2022年公司綜合毛利率為29.9%，同比減少6.9個百分點，主要系上游原材料價格上漲以及武漢“硬質(zhì)合金制品建設(shè)項目”竣工投產(chǎn)后新增折舊等成本費用增加。2023年Q1，公司綜合毛利率為33.6%，同比增加2.3個百分點，毛利率開始回升。
受益于規(guī)模效應(yīng)和匯兌收益，期間費用率持續(xù)下降，凈利率小幅回落。2022年公司期間費用率為16.4%，同比減少1.6個百分點；2023Q1單季度為18.7%，同比增加2.9個百分點。2022年公司凈利率為14.0%，同比下降2.8個百分點，主要系毛利率下降；2023Q1單季度為12.8%，同比下降1.7個百分點。隨著原材料價格保持穩(wěn)定，新項目逐步貢獻產(chǎn)能，公司凈利率有望觸底回升。
延伸補強產(chǎn)業(yè)鏈，持續(xù)拓展國際市場，增長動能充沛。在硬質(zhì)合金工具方面，公司將牙輪鉆頭延伸至擴孔器產(chǎn)品，滿足客戶多樣需求；收購貴州惠灃眾一機械制造有限公司控股權(quán)，布局頂錘式鉆具產(chǎn)品線，其與公司現(xiàn)有礦用三牙輪鉆頭均可用于礦山開采、工程建設(shè)領(lǐng)域；擬收購江儀股份40%股權(quán)，延展產(chǎn)業(yè)鏈至石油鉆采儀器儀表，豐富公司石油領(lǐng)域產(chǎn)品品類。在數(shù)控刀具方面，持續(xù)擴充產(chǎn)品種類及產(chǎn)能，抓住工業(yè)刀具國產(chǎn)替代契機。在市場開拓方面，公司先后在加拿大、美國、韓國設(shè)立銷售子公司，進一步拓寬國際銷售渠道，完善國際市場本地化服務(wù)水平，有效提升公司的國際市場影響力及品牌知名度。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為2.1、2.7、3.4億元，未來三年歸母凈利潤復(fù)合增速為31.9%，維持“買入”評級。
風險提示：國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期、海外市場衰退超預(yù)期、行業(yè)競爭格局惡化等風險。
|
|
